和訊網消息 12月17日，廣州證券研究所2012年投資策略報告會《築未竟之底》在廣州舉行。廣州證券認為，2012年中國經濟增速和通脹壓力將平穩回落，基本實現軟著陸，但經濟增長仍然主要依靠投資帶動和資源投入，經濟結構調整的任務仍然艱巨，預計GDP增速會回落到8.5%，呈“前低後高”走勢；CPI升幅會回落到約4%，呈“兩邊高、中間低”走勢。

　　就股市而言，廣州證券預計2012年的證券市場可能會因為流動性改善、貨幣政策調整預期而在短期內保持相對活躍，但經濟增速下滑、經濟結構調整以及上市公司盈利增速下滑使得市場缺乏大級別行情的基礎。

　　軟著陸已在望 調結構路仍長

　　全球經濟方面，廣州證券認為，展望2012年，全球經濟動蕩與減速趨勢仍延續，複雜性和不確定性依然存在。另外，全球經濟增長仍會呈現兩種速度的不同步，即發達經濟體因主權債務和高失業率而增長緩慢，而新興經濟體則相對增長較快。受到需求萎縮和投機資金撤離的影響，國際商品價格有下調壓力，通脹壓力也會得到相應緩解。財政政策以緊縮為主，貨幣政策將趨於寬鬆，不排除美國採取第三輪量化寬鬆措施。

　　國內方面，流動性會有所改善，貨幣供應增速小幅回升，新增人民幣貸款額有望達到8萬億元；人民幣兌美元走勢震蕩加劇，預計將小幅升值3%。

　　政策方面，宏觀政策將強調“調結構、穩增長、防通脹、惠民生”，具體措施包括擴大消費、結構性減稅和降低物流費用、支持科技創新和新興産業發展、扶持中小企業、完善資源性産品價格形成機制等。積極的財政政策和穩健的貨幣政策仍會維持，但貨幣政策有望出現結構性放鬆，下調存款準備金率和存貸款基準利率的可能性較高。

　　關注三大主題投資

　　股市方面，廣州證券認為，基於2012年上半年經濟運行以尋底為主的情境假設，預計市場仍運行在“雙降”週期中，一季度即使出現一致預期之外的多頭突襲和閃電戰，也只能在一個有限區間內展開，在充分消化不利影響之前難以形成轉勢，一季度後將直面上市公司盈利變化的壓力，至二季度中市場有階段見底的機會。但是，廣州證券同時認為，熊牛轉換的過程不會是平坦的，回顧2001年到2005年的大調整，要堅定大機會的信心，做好更困難的準備。

　　基於對目前經濟處於緊縮時期的判斷，廣州證券建議以非週期防禦類行業作為配置重點，待通脹控制在合理水平後，且調控政策明顯放鬆後，建議加大週期類行業的配置，具體可超配受益內需擴大的行業（食品飲料、商業零售）以及受益十二五規劃實施的行業（信息服務、信息設備及機械設備），標配其他行業，在調控政策明顯放鬆時增配彈性較高的採掘行業以及估值存在修復空間的金融服務、建築建材行業。

　　在主題投資方面，廣州證券選取以下三方面作為2012年的投資機會：1、物聯網主題投資——不能再錯過的信息化革命 ；2、“藍色機會”——向廣袤的海洋進軍；3、高安全邊際——穩中求勝的投資選擇。