長江商學院陳龍

　　和訊網消息 12月16日，市場傳聞匯金增持四大行，A股午後拉升，收復2200點。對此，長江商學院金融學教授陳龍博士在接受和訊網訪談時表示：事實上10月份匯金已增持A股，但如果國內外宏觀利空消息沒有出盡，即使有資金進場，大盤基本面沒有改變的情況下，大盤仍然將以動蕩為主，不排除繼續下探的可能。

　　16日滬深兩市低開震蕩。早盤雖有幾波小幅反彈，但終因量能不濟而未能延續，午後股指在金融地産等權重股帶動下直線反彈，市場傳聞匯金增持四大行，滬指一舉收復2200點整數關口，深成指也站上9000點。

　　陳龍認為，中國股市內外夾擊，利空尚未出盡。“從國內來看，目前處於十年信貸擴張週期的末端，通脹高企、銀行出現壞賬，信貸開始緊縮。此外中國向消費大國轉型能否成功也充滿了變數；從國外看，西方國家紛紛去杠桿，也在實施緊縮政策，主權債務危機有向更大範圍的全球金融危機蔓延的趨勢，不容樂觀。”

　　因此，對於匯金增持四大行傳聞，陳龍認為意義不大，對後市比較悲觀：“如果國內外宏觀利空消息沒有出盡，即使有資金進場，大盤基本面沒有改變仍然將以動蕩為主，不排除繼續下探的可能。”

　　10年前的2001年，上證綜指最高曾達到2245點。隨著本週上證綜指跌破這一點位，很多人都感嘆股市又回到了十年前。然而，陳龍卻認為，這恰恰説明中國股票市場遵循價值規律，不能説這十年沒有漲 ，而事實上是十年間的股票價格太高了，現在回歸了正常。

　　“中國股市20年，其中有4年漲幅超過100%，但實際年回報率只有10%。為什麼股民虧錢呢？因為大漲之後一定要跌回來，要符合價值規律。” 他説，這個價值規律就是股票漲幅不能超過公司賺錢的速度。

　　“中國上市公司盈利速度約為10%多一點，因此，中國股市實際年回報率就不可能超過這個速度，一旦偏離10%過多就要回歸。因為我們買股票是希望公司能盈利、能分紅，如果股票漲速超過公司盈利速度是不合理的，就會回歸。”

　　股市連創新低，股民怨聲載道，政府是否應該救市？陳龍表示，從歷史上看，中國過去20年中出現很多次救市行為，效果明顯，但很多時候效果是短期的，甚至是負面的。比如1992年，大盤跌幅超過70%，在保護中小投資者的號召下政府救市。1992至1993年，大盤從300點大漲至1500點。然而1993年，貨幣緊縮等因素，大盤迅速跳水80%，又回到了原來300點左右水平。

　　“政策對大盤有一定影響，但基本面是根本因素。中國股市不算貴，但利空因素太多還未出盡的情況下，未來動蕩行情為主，不排除繼續下探可能。”