國信證券家電行業分析師王念春

　　和訊股票12月14日消息 國信證券在重慶喜來登酒店舉辦2012年度投資策略報告會，主題為“在轉型中尋找突破”，國信證券家電行業分析師王念春在會上發佈2011年下半年家電行業投資策略報告，題為“估值安全+競爭力提升”。

　　以下為報告摘要：

　　農村、縣鎮消費超預期仍是支持行業持續較快成長的重要因素

　　産業向中西部轉移帶動農村等居民收入增加，支持農村消費出現持續超預期，這是我們今年看好家電行業的重要因素。延續了我們在年初策略報告裏面提出“另一部分人富起來的需求推動”的投資邏輯。

　　估值安全 + 競爭力提升

　　成本上升、人民幣升值、緊縮政策導向等一系列擾動因素引發行業內企業的進一步分化，形成了又一次對行業的估值壓力，我們認為這正好將産生新一輪家電投資機會。優質公司在這個過程中獲得了競爭力的穩固提升。行業內部分公司估值具備很好的安全邊際，良好的中報業績表現，都將支持股價的進一步上漲空間。尤其規模較大的公司將明顯比規模較小的公司抗風險能力強，下游企業比上遊企業更具備抗通脹能力。

　　上調空調全年行業增速預期，其他子行業維持年初預期

　　今年1-4月空調行業內銷增速31%，出口增速41%，出口增速超預期。下半年環比增速會有所下降，但這是在預期之內。全年行業增速我們將由年初預計的15%上調到18%—20%，同時行業繼續表現為抗成本壓力最好。其他子行業維持年初的預期判斷，重點關注不同公司的競爭力分化。

　　維持 “謹慎推薦”投資評級

　　品種選擇：首選低估值、2季度利潤率明顯回升的上市公司：格力電器（000651）、美的電器（000527）。後期重點關注以下品種：②盈利能力持續改善和資産整合進度加快：青島海爾（600690）。③估值壓力逐步消化：三花股份（002050）、華帝股份（002035）、萬和電氣（002543）、小天鵝等。④産品結構調整優於同行：海信電器（600060）