杭氧股份（002430）：氣體業務高速發展

　　杭氧股份（002430）主營業務為空氣分離設備、工業氣體、石化設備的生産及銷售業務。空氣分離設備産品為公司核心業務。技術優勢與人才優勢使公司能夠根據市場需求的變化不斷開發出新産品，使公司産品能夠始終保持較強的市場競爭力。今日投資《在線分析師》顯示：公司2011-2013年綜合每股盈利預測值分別為0.84元、1.14元、1.49元，對應動態市盈率為28倍、21倍、16倍；當前共有18位分析師跟蹤，其中建議"強烈買入"、"買入"的分別為7人、11人，綜合評級系數1.61。

　　氣體業務進展順利，隨著項目不斷投入運營迎來高速發展期。公司新設氣體公司6家，現有氣體項目14個，除已投入運營的4個項目外其餘項目均將在未來兩年內陸續投入運營。現已投産的吉林、河南等氣體項目"自造血功能"良好，證明氣體業務"投資-現金-投資"這一良性循環的可行性。

　　設備業務穩定增長，或受益"十二五"煤化工建設浪潮。由於國內煤制天然氣項目投資增加，公司空分設備産品市場需求大幅增長，但大型空分設備交貨週期一般為6-18個月，訂單尚未體現為公司業績。申銀萬國預計"十二五"期間煤化工投資超過2萬億，將顯著帶動配套空氣分離設備的需求，公司作為國內設備龍頭有望受益。

　　與控股股東共同投資成立杭州制氧機研究所有限公司，打造中國的"氣體航母"。杭州制氧機研究所是我國空分行業唯一的一家行業研究所，主要從事空氣分離，氣體分離液化設備研究及新産品研製、檢定測試、行業情報及標準制訂等業務。公司著眼于拓展氣體包括稀有氣體和混合氣體的應用市場，打造中國的"氣體航母"，杭氧研究所將為此提供良好的平臺和有力的技術支持。

　　11月23日，杭氧股份發佈公告擬投資設立全資子公司：新疆杭氧氣體有限公司，新建2套2萬方氣體項目空分設備來為三五九鋼鐵供氣。根據研究，中國的工業氣體市場僅開發30%-40%，而外資氣體廠商主要集中于長三角、渤海灣、珠三角3個地區，中西部地區還有較大的市場挖掘空間。銀河證券表示，本次工業氣體項目在新疆獲大訂單也進一步證明中西部地區確實還存在較大挖掘空間，中西部市場仍然是公司未來氣體業務的工作重心。

　　申銀萬國預測公司2011-2013年實現每股收益0.78元、1.06元和1.41元，重申增持評級。

　　風險因素：原材料價格波動的風險。（申銀萬國）