本週市場繼續向下尋求支撐，不但指數創出今年以來的新低，成交也刷新了今年的地量。 人民幣兌美元連續觸及“跌停”，國內外市場出現了“唱空、做空”中國的思潮，不斷放大外資撤離中國的景象，鼓噪中國經濟硬著陸的風險。目前來看，後市將繼續震蕩盤跌，短線支撐在2250點附近。看券商如何分析後市行情，如下文。

　　申銀萬國：短線支撐在2250點附近

　　本週滬深股市繼續震蕩下跌，上證指數盤中擊穿2307點前期低點，再創年內新低。從目前來看，市場缺乏轉強支撐，做多意願淡漠，後市將繼續震蕩盤跌，短線支撐在2250點附近。

　　首先從盤面看，大盤縮量探底，雖然在2307點前期低點附近展開防守，但顯然沒有獲得足夠響應，盤中反彈乏力、交投清淡、避險情緒濃重，因此不上則下、不進則退將成為大概率事件。從技術面看，2307點盤中失守，下降通道穩定，指標空頭排列，因此後續2307點已不能形成有效支撐，新低難免。

　　其次從市場環境看，11月份CPI同比上漲4.2%，基本符合市場預期，由於此前已有消化，因此數據公佈後市場反應平淡。從目前看，海外市場動蕩不止，難以形成穩定預期，而國內經濟持續“軟著陸”，上市公司四季度業績也將同步反應，隨著年底臨近，這一因素將逐漸進入公眾視野。因此，短線市場缺乏足夠有力的做多預期和抓手，以扭轉當前頹勢。

　　此外，從時間節點看，未來兩周將是機構結賬最為密集的階段，加上下周“大小非”解禁有一個高潮，一旦行情走強，勢必招致較大拋壓，成為制約短線走強的又一因素。因此，從操作層面看，仍應以避險為主，輕倉觀望，如出現放量急跌，企穩後可試探性少量做多。

　　下周趨勢看空

　　中線趨勢看平

　　下周區間 2250-2330點

　　下周熱點暫無

　　銀河證券：成交持續萎縮 市場繼續尋底

　　本週市場繼續向下尋求支撐，不但指數創出今年以來的新低，成交也刷新了今年的地量，市場觀望氣氛極度濃厚。由於時近年底，資金非常緊張，而經濟環境依然撲朔迷離，外圍市場也難見好轉，預計短期市場仍將繼續尋底，投資者不宜盲目操作。

　　從週五公佈的經濟數據來看，通脹已經得到有效控制，CPI4.2%的同比增幅為一年多的低點，環比也出現了0.2%的下跌。雖然控制通脹仍是近期的重點，但如何保持經濟增長正變得更加重要，這無疑提升了貨幣政策調整的想象空間。不過，本週央行凈回籠資金1010億元，衝抵了政策進一步放鬆的市場預期，所以後續政策走向值得密切關注。另外，微觀層面的影響也至關重要，目前許多機構已經對明年上市公司的利潤增速進行了預測，即使是較為樂觀的估計，也多只給出了15%的增速，特別是一、二季度企業盈利可能呈現持續向下的趨勢，使得投資者不敢採取進攻型的策略，只能防禦或抱團取暖，這也是成交持續低迷的原因所在。還有一點需要關注的就是中央經濟工作會議，明年經濟政策如何定調將影響市場走勢。從目前媒體的報道來看，政策基調可能會以“穩”為主，因此近期股指表現可能還會比較“糾結”，在預期尚未達成一致前，做左側交易也會面臨一定風險，需要謹慎對待。

　　總體而言，由於信心缺失、資金匱乏以及前景模糊所導致的市場低迷需要多方因素共振才能得以改善，目前這種不溫不火的狀態並不能形成共識，反而會在存量資金的不斷博弈中引發資金的緩慢流失，投資者應繼續等待機會。

　　下周趨勢看多

　　中線趨勢看多

　　下周區間 2245-2400點

　　下周熱點主題投資概念

　　下周焦點中央經濟工作會議

　　財通證券：技術指標不支持繼續調整

　　本週大盤繼續下調，創出2302低點後縮量震蕩，周K線形成五連周陰。本週股指頻現地量顯示市場預期較為謹慎、觀望氣氛較濃。A股短期運行方向繼續受消息面影響，如中央經濟工作會議、歐盟峰會等。不過，998-1664點的原始上升趨勢線仍蔭庇2300點，日K線圖上KDJ、RSI出現底背離，預示著技術指標不支持繼續調整。

　　本週人民幣兌美元連續觸及“跌停”，國內外市場出現了“唱空、做空”中國的思潮，不斷放大外資撤離中國的景象，鼓噪中國經濟硬著陸的風險。我們認為，熱錢流出更多是信心層面的問題，中國經濟的表現在全球範圍內依然首屈一指。熱錢流出導致人民幣升值預期減弱，對中國出口是件好事，而人民幣受資金流出的影響也將促使政策轉向加快。

　　在投資出口不樂觀的情況下，預計2012年經濟增速放緩至8.5%左右，在二季度有望觸底回升。2012年中期CPI將回落至3%左右，這為政策放鬆提供了空間。目前政策已微調，但市場在等待實質性轉向或組合拳。從目前的情況來看，信貸投放、基礎貨幣供應等，最快於12月將再度呈現環比、同比雙增長之勢，從而可以降低市場利率和增加貸款，A股持續下行的流動性將得以扭頭向上。預計明年經濟工作會將“穩增長、調結構”放在重要的位置，並在經濟疲軟的時候可能會更大力度地刺激內需，一旦政策轉暖預期得到更多的支撐，即使彼時經濟增速仍然面臨同樣的風險，也會因為政策的“給力”，而改善投資人預期，市場也會轉強。市場預期經濟底在明年二季度，如股市市場底領先經濟底6個月，現在就是底部；如領先3個月，春節前後是市場底。短期內國內市場仍受年末資金結算、二級市場解禁和新股發行影響，國內市場價格走勢反應更多的是供給兩方的矛盾。因此，短期築底，中期看好，長期偏空。

　　下周趨勢看多

　　中線趨勢看多

　　下周區間 2260-2400點

　　下周熱點政策受益板塊

　　下周焦點中央經濟工作會議

　　華泰證券：下跌動能不足 不宜過分看空

　　從技術上看，目前周K線和日K線均接近超賣，成交量屢創新低，滬市日成交量迅速萎縮至500億元以下，市場進一步下跌的動能已經明顯不足。而且，目前周線和日線均出現底背離，從成交量的角度講，一旦滬市出現低於400億元的成交，則差不多有望出現階段性低點。

　　本週週五公佈的11月份CPI同比上漲4.2%，PPI同比上漲2.7%，工業生産者購進價格同比上漲5.1%，漲幅均較上月水平顯著放緩，但整體上看這些數據基本上在各大機構的預料中，市場反應較為冷淡。

　　中央經濟工作會議即將召開，當前通脹快速下行的趨勢得到進一步的驗證，政策放鬆的路徑將逐步明朗。12月7日兩市合計僅成交764億元，其中滬市僅398億元，是自3067點下跌以來的絕對地量。此外，在政策拐點已經出現的態勢下，從上證指數周線圖來看，3067下跌以來持續5浪下跌之後，股指目前已第三次回探998點以來的長期上升趨勢線位置。綜合考慮目前點位、估值和成交狀況，繼續看空的風險也在增加。

　　總的來看，CPI數據的環比回落有利於給政策微調留出空間，對證券市場來説是長期利好，有利於大盤在2300點附近逐步企穩，儘管短期效果可能不明顯，但長期來看目前也許已經到了資金逐步建倉的時機。

　　下周趨勢看多

　　中線趨勢看空

　　下周區間 2250-2400點

　　下周熱點房地産股

　　下周焦點中央經濟工作會議

　　西南證券：延續盤跌行情 考驗2300點支撐

　　本週大盤震蕩探底，週四一度大跌至周內最低2302點，創下2009年3月27日以來新低，週五成交極度萎縮，兩市合計成交金額萎縮至700多億元，創出2009年1月5日以來的單日成交最低，顯示市場陷入極度謹慎觀望狀態。

　　統計局9日公佈，2011年11月全國居民消費價格總水平同比上漲4.2%，環比下降0.2%；全國工業生産者出廠價格同比上漲2.7%，環比下降0.7%。儘管通脹壓力減輕是利好，但投資需求減緩，或引發市場對經濟前景的擔憂，除非加大刺激經濟的力度。

　　歐洲理事會主席范龍佩9日表示，歐盟領導人就新的歐元區財政協議達成一致。過去18個月來，歐洲的政治行動一直無法化為有效的解決方案，以致危機愈加嚴重。如果此次峰會結果難以落實，外盤的重挫也將拖累A股。

　　本週大盤周K線收出中陰線，下跌1.92%，而前一週下跌0.82%，顯示跌勢加劇，日均成交金額比前一週縮減三成多。周K線均線系統維持空頭排列，5周均線下穿10周均線，中長期走勢看淡。從日K線看，週五大盤收出帶上影線的十字星，處於5日均線壓力之下，將考驗2300點整數關口的支撐。均線系統處於空頭排列，處於弱勢格局。布林線上，股指處於空頭市道，線口向下運行，呈現盤跌形態。

　　周內A股市場內有新華保險(601336,股吧)發行，外有歐債危機加劇，儘管成交低迷，卻也造成大盤刷新年內低點，由於IPO節奏加快，且外圍股市跌幅較大，預計下周A股將延續盤跌走勢，考驗2300點支撐。

　　下周趨勢看空

　　中線趨勢看空

　　下周區間 2280-2350點

　　下周熱點資源股

　　下周焦點成交規模，外圍市場

　　太平洋(601099,股吧)證券：反彈時點或繼續延後

　　本週滬深兩市繼續下行，5日均線再度成為壓制大盤的重要力量。兩市大盤在週一大跌之後，後幾日窄幅震蕩，滬指連續收取四根星線，這種情況極為罕見，説明在當前點位多空雙方分歧較大。雖然市場對明年政策環境轉暖已有充分預期，但短期央行超市場預期回收流動性，造成資金面的偏緊，同時，歐美市場的大跌給市場帶來的負面作用十分明顯。

　　本週行情主要呈現三大特徵：第一，後半周市場以抵抗式下跌為主，説明多頭並未徹底喪失信心。但無奈海外市場利空頻傳，大環境不佳的背景下，發起反攻實屬不易，因此本週成交量萎縮合乎情理。第二，外資做空中國愈演愈烈。人民幣對美元即期匯率連續八日觸及“跌停”，説明歐美國家受歐債危機影響嚴重，資金回流加速。熱錢的加速流出，必然導致11月我國外匯佔款繼續回落。明年年初央行下調存款準備金率概率加大。

　　消息面上，11月CPI同比上漲4.2%，環比下降0.2%。統計數據同時顯示，11月非食品價格出現了明顯的回落，同比較上月下降0.5個百分點，前期推動CPI上漲的主要食品價格出現較明顯的回落，食品價格環比下降0.8%，是今年3月份以來的最大降幅。我們認為，CPI逐月下行的趨勢已經確立，短期通脹水平正進入央行目標區間，考慮到經濟也處於下行通道，因此宏觀政策轉向的條件已經初步具備。

　　中央經濟工作會議將召開和歐盟峰會能否出臺切實解決歐債問題的辦法將成為市場關注的焦點。前者將決定市場中期熱點演繹的節奏，後者將對短期市場的起伏形成重大影響。我們認為當前海外市場的不確定性因素成為打壓A股最主要的力量，如果沒有海外市場的利空，那麼在超跌市況之下，A股早已展開反彈之旅。如果下周市場的外部環境不佳，那麼反彈出現的時間或將繼續延後。

　　下周趨勢看平

　　中線趨勢看多

　　下周區間 2300-2350點

　　下周熱點消息面

　　下周焦點海外市場

　　新時代證券：做多意願匱乏 A股繼續下臺階

　　本週滬深股市繼續呈現探底行情。前半周大盤縮量陰跌，市場觀望氣氛濃厚，下半周大盤將前期三個低點跌破，創出本輪調整新低2302點，在短線抄底資金介入下，大盤企穩回升，市場成交低迷。儘管11月通脹數據繼續回落，大盤弱市震蕩格局仍然沒有改變。

　　本週五宏觀經濟數據公佈，11月份CPI同比上漲4.2%，環比回落1.3個百分點，創14個月以來新低。CPI如期回落，國內通脹壓力減輕，為中央政策調整提供了較好的依據。但市場反映並不積極，弱市格局依舊。

　　央行數據顯示，10月央行外匯佔款餘額為23.29萬億元，比9月份減少893.4億元，顯示外資流出跡象非常明顯。匯率市場上人民幣對美元即期匯率連續8日盤中觸及跌停。外資流失的原因主要包括，一是歐債危機繼續蔓延，歐美金融機構去杠桿化，9%的資金率要求需要歐洲銀行業回抽全球資金，二是國內經濟增速減緩，通脹回落，人民幣升值預期發生變化，三是美國11月份經濟數據環比回升，美元階段性走強，人民幣貶值預期有所增強，吸引了不少投機資金進入匯率市場做空人民幣套利。熱錢流出對B股市場造成較大的波動，並拖累A股持續低迷。不過，人民幣貶值對國內出口企業構成利好，外匯佔款減少為央行降低存準率提供了較大的空間。

　　本週滬市大盤周K線收出一根略帶下影線的中陰線，而且是第五根周陰線，顯示大盤做空能量較為強盛，後市仍有進一步釋放的要求，中線趨勢繼續向淡。日K線上，均線系統呈空頭排列，大盤受制于5日均線壓制震蕩回落。週五滬市成交量為388.9億元，但地量並非地價，只能説明目前市場非常低迷虛弱。預計明年經濟工作，保增長將成為首要任務，國內政策面利多因素在增多，但在年底資金面緊張的狀況下，市場沒有多少做多的意願，大盤後市2300點整數關被跌破的概率較大，大盤重心預計還將再下一個臺階。一些題材股、績差股、ST板塊等結構性風險仍有繼續釋放動能，投資者應該堅決回避。對於那些業績增長明確、有高送轉預期的成長股則逢低逐步吸納，以待來年行情。

　　下周趨勢看空

　　中線趨勢看平

　　下周區間 2250-2350點

　　下周熱點新興産業、高送轉概念

　　下周焦點中央經濟工作會議

　　日信證券：耐心等待市場底部

　　本週A股市場積弱難返，儘管全週五個交易日並未出現單日急跌走勢，但在震蕩中股指的運行重心卻不斷下移，上證綜指跌破前期低點2307點，創下年內新低2302點，2300點整數關岌岌可危，而深成指則不斷刷新年內低點，大盤弱勢形態盡顯。

　　本週市場有幾項特點：首先，成交量持續萎縮，特別是周中滬市成交量創近三年來新低，考慮到近幾年市場擴容明顯，可見當前市場的冷清程度較以往更甚。若按以往的歷史經驗來看，成交量的持續低迷往往表明市場底部即將到來，但鋻於目前國內經濟下行壓力進一步增大且未來貨幣政策基調未明，因此市場何時企穩仍難斷言。其次，跟跌不跟漲的特點再現。本週外圍市場由於歐債危機出現轉機以及美國經濟數據良好等利好的刺激一度大漲，但A股市場並未跟漲，表明影響當前市場的決定性因素是內因。最後，在缺乏系統性機會的背景下，結構性行情仍頻頻上演，從近幾日盤面的情況我們看到高送轉行情正悄然拉開序幕，部分高送轉概念股逆勢走強屢創新高，而傳媒、環保等行業也維持了較高的活躍度。

　　我們認為，近期市場主要受三方面利空因素的影響，第一，國內經濟下行風險加劇。11月製造業、非製造業PMI指數雙雙回落到榮枯分水嶺線之下，週五公佈的PPI數據更是出現超預期回落，表明國內經濟活動開始萎縮。第二，資金面壓力較大。一方面，年底IPO節奏加快將佔用二級市場大量資金，限售股解禁洪峰的到來將使得套現壓力驟增。另一方面，人民幣兌美元即期匯率連續八日觸及跌停增強了人民幣貶值預期，同時由於歐債危機使得一些國際資本存在回撤需求，這些因素將加快國際資本流出的速度。而固有的年底資金的回籠壓力，也會對證券市場資金面産生明顯抑制。第三，歐美債務風險揮之不去。

　　展望後市，在經濟下行擔憂日益加劇且國際資金外流風險加大的背景下，市場反轉行情的到來還需經濟見底的確認，而近期央行公開市場的操作在一定程度上傳達了對衝存準率下調所釋放的流動性的意圖，表明現階段貨幣政策仍處在預調微調的狀態。從技術上看，兩市雙雙創新低表明多頭防線的徹底失守，不過由於成交量的快速萎縮，股指趨勢性下跌的可能性也在逐漸減弱，更多的可能是以“消磨”的方式逐步確立市場底部。當然，如果貨幣政策能夠更早的出現積極的變化，市場走勢或可樂觀一些。激進投資者可在控制好倉位的基礎上重點關注年報業績大幅預增且具有高送轉預期的品種，謹慎投資者暫時仍以觀望為主。

　　下周趨勢看空

　　中線趨勢看空

　　下周區間 2240-2360點

　　下周熱點高送轉概念

　　下周焦點中央經濟工作會議

　　光大證券：量能萎縮反抽無力

　　本週滬指繼續向下探底，並創出2302點的年內新低，新股密集發行、經濟不振都是造成市場疲弱的主要原因。技術上看，A股仍未能擺脫自3067點以來的下降通道，雖然存款準備金率下調後，銀行地産等板塊有所企穩，但未能止住大盤震蕩下行的勢頭。

　　歐洲央行近日將基準利率下調25個基點至1%，同時將對商業銀行無限量貸款期限由13個月延長至3年。雖然歐洲意圖通過進一步放鬆貨幣來刺激經濟，但歐元區經濟衰退基本已成定局。其一，在解決歐債危機的過程中，歐元區錯過了最好的解決時機，債務危機對新經濟(310358,基金吧)的衝擊並沒有結束，金融危機正逐步轉為經濟危機；其二，與2008年中國等新興經濟體率先降息不同，中國在本次歐美經濟下滑的週期中採取了相對保守的做法，歐洲正面臨內需、外需均缺乏的環境。歐洲在解決危機的過程中或會逐步加大放鬆貨幣的力度，這不利於大宗商品價格的持續回落。

　　在中央經濟工作會議前夕，11月CPI同比數據回落至4.2%，顯示高通脹正在消失，但在其回落至3%以前並不代表本輪通脹就此過去，如果過快將貨幣大幅放鬆不利於保增長、調結構、穩物價等多種目標的均衡實現，目前的經濟增速離十二五規劃中確定的保7的目標仍有一定的升水，對於中國經濟來説並沒有類似于歐洲的金融風險和經濟危機。因此，貨幣政策在明年上半年或通過“明松實穩”來實現各項目標的均衡。

　　短期來看，經濟增速下滑引發的貨幣放鬆預期有利於房地産、金融板塊的走穩走強，股指經過連續下探後或有間隙性反抽，但下周解禁達到613億，創出4個月單周新高，在沒有明確貨幣政策有較大力度的轉變前，市場反彈的空間有限。

　　下周趨勢看平

　　中線趨勢看平

　　下周區間 2250-2400點

　　下周熱點環保概念股

　　下周焦點中央經濟工作會議