投資關注上市公司真實業績的變化趨勢，而並非關注市場整體的偏好變化。景順長城核心競爭力基金擬任基金經理余廣認為，影響市場審美偏好的情緒與預期是不確定的，長期來看，只有真實業績是股價的確定性驅動因素。這是一種專注于把握確定性的投資邏輯，翻閱景順長城能源基建基金的季報可以發現，重倉股總體還是“老面孔”。

　　跨年秉承攻守兼備的思路

　　“價廉物美”是余廣選股的一個標尺，特別是在熊市中,因此組合中的股票其估值都比較低，估值底部的股票具有安全邊際,而在反彈市中往往上漲力度較大。“估值已經跌到相當低的水平——地産股跌到比2008年還便宜，銀行股已經跌到股息率有6-7%的水平，而水泥股也調整基本到位了，考慮到這些，組合調整較少。”

　　對於2012年,余廣認為，目前市場對於中國經濟增速的下滑較為擔憂,從明年一二季度的上市公司業績看，同比下滑的可能性比較大，會形成一個低點,2012年度企業的盈利是前低後高。

　　市場目前極其低迷的氣氛中可能對未來已經予以很壞的預期，持續下探的的估值水平反映了最為悲觀的預期。因此，做為投資者來説,在這種極其悲觀的市場氣氛中保持樂觀一些,反而對投資操作會更有意義。

　　尋找有競爭力的企業

　　正在發行的景順長城核心競爭力基金完全契合余廣的投資理念。余廣介紹，這將是一隻考驗基金管理人選股能力的基金，它並不偏重於某個行業或某個主題，而更側重於通過對上市公司的基本面和估值情況做判斷，選取出具有核心競爭力的優質企業。作為基金經理，最常面對投資者的提問是你看好什麼行業。余廣表示，不會對某些行業存在偏愛，自下而上選股。余廣預計未來一年，市場將更多是結構性的行情，個股之間的表現差異將越來越大。他透露，相對而言，這只新發基金的風格將更偏向成長，他將盡力篩選出具有持續成長能力的上市公司。

　　至於什麼樣的公司才有核心競爭力，余廣認為，核心競爭力作為公司持續競爭優勢的源泉，能夠為企業帶來持續的盈利增長，從而影響公司價值。有核心競爭力的企業不僅在市場順境時能獲得高於市場平均的增長，在弱市環境下亦能度過難關，表現出更強的抗風險能力。

　　對於新基金的建倉，余廣認為可以持有一種“淡定”的心態——“對於投資標的，我主張嚴格篩選，早期建倉不求快，如果沒有好標的，那我可能會保持較長時間的低倉位。”余廣説。在對股票的選擇上，余廣的原則簡單但堅定，即自己看不懂的公司不投資，即使是某個階段的市場熱點。在對上市公司本身經營前景、商業模式無法把握的情況下，寧可放棄二級市場的投機性收益。(小 林)