A股市場近兩日熱炒巴菲特入股IBM概念，相比A股眾多“鐵公雞”，IBM自1916年以來始終堅持季度分紅從未中斷

　　“鐵公雞”只知圈錢不知回報，已成為A股市場最令人痛恨的現象之一。Wind數據顯示，截至目前，在2000多家A股上市公司中，有261家從未有過現金分紅，甚至有個別極品“鐵公雞”已15年未分過紅。日前，5家公司在IPO招股説明書中細化並重點提示了分紅內容，被認為證監會新任主席郭樹清上任後的“第一把火”強推現金分紅初見成效。 “分紅”成為市場上最熱門的話題之一，A股市場為何盛産“鐵公雞”？如何借鑒海外股市的先進經驗？散戶和專家紛紛建言獻策，本版也就此展開系列報道，您有相關的建議或看法，也可發送郵件至cjsj@ynet.com，與我們一起展開探討。

　　新聞事件

　　巴菲特為什麼要買IBM?

　　“他們(IBM)為股東考慮。他們很尊敬他們的股票，這在大公司中不常見”。從來不碰科技股的股神巴菲特，在拋擲107億美元資金成為IBM最大股東之後，對IBM做出如上評價。

　　巴菲特所執掌的伯克希爾哈撒韋公司11月15日披露累計購入IBM6400萬股，持股比例達到5.4%的消息攪動市場，不僅IBM股價上揚，A股市場也出現巴菲特效應，與IBM沾邊的個股紛紛聞聲上漲，億陽信通（600289）前日漲停後昨天繼續上漲2.71%。

　　對於素以回避科技股聞名的“股神”而言，投資IBM無疑是個重大轉變。據稱，除了高成長和利潤，巴菲特看好IBM的另一重要原因是現金紅利。IBM的公司高管明確到2015年計劃向股東再回報700億美元。

　　有關統計，2003年至今，IBM公司用於分紅與回購的資金已經超過了1000億美元。目前IBM公司的總市值約為2208億美元。數據同時顯示，從1916年以來，IBM始終堅持支付季度紅利，並且近16年來連續提高紅利。去年年底的數據顯示，IBM的股息支付率為21.4%，過去5年的股息率增長率為25.5%。

　　而對於普遍“重融資、輕回報”的A股上市公司而言，股息率這個數據顯然能説明一些問題，根據深交所金融創新實驗室的研究，2010年度道瓊斯各市場指數股息率為2.49%，其中美國1.5%、英國2.73%、日本1.67%，而中國A股整體股息水平為0.55%，從長期來看，這個差距是巨大的。

　　專家解讀

　　IBM為何願意給股東高回報？

　　成熟市場上市公司緣何更願意給股東以高回報？對此，武漢科技大學金融證券研究所所長 董登新(博客,微博)昨天對記者表示，監管對分紅的約束，實際上是一個軟約束，監管層實際上並不能強制上市公司分紅。而上市公司分紅總的來講取決於兩個方面：一是分紅能力，即企業的盈利能力、競爭能力，這是決定分紅的第一要素。這一點，內外相通，並無不同。第二點，同樣非常重要的是企業文化，或曰上市公司對股東的責任意識。這一點則內外差別非常大。

　　董登新認為，分紅是上市公司處理與股東之間的關係、利益的一種態度，也是上市公司最基本的社會責任感。成熟市場上市公司普遍對投資人回報意識很濃，這一點還體會在對股東有承諾，以及分紅意識透明、規範、連貫、穩定方面。

　　為了維持股價的相對穩定，保證投資者利益，境外市場上市公司傾向於維持穩定的股利支付水平。相對而言，A股上市公司則絕大部分隨意性，主觀性很強。能做到連貫、穩定的少之又少。上市公司不把中小投資者當做是股東，而將他們作為是資金的“抽水機”。這種情況下，投資者選擇“用腳投票”，賺一把就走的投機心態也在所難免。而正是由於國內市場氛圍過於投機，也淡化了分紅意識。

　　值得關注的一個事實是，國內企業在單純選擇境外上市時，一般會“入鄉隨俗”，以當地的標準約束一下自己，堅持分紅。但兩地上市或回歸A股的企業，為了保持同股同酬，卻往往會向A股的“慣例”靠攏。比如説中石油，在回歸A股之前，每年分紅兩次，但回歸之後，就變成一年只分紅一次。

　　長江商學院教授黃明曾就分紅問題表示，“A股需要有一批這樣的公司，它賺了錢回饋給股民，股民知道你跌到一定程度我就不賣了，整天守著你，拿著發給我的紅利。這有點像持有一個房子，不斷拿高額的租金一樣的感覺。”黃明認為這才會讓更多的股民堅持價值投資，減少市場上普遍存在的投機心理和行為，進而避免市場的非理性下跌。

　　文/本報記者　齊雁冰

　　製圖/鄧寧

　　建言獻策

　　穩定分紅體現上市公司責任和誠信

　　董登新始終呼籲上市公司應該按季分紅，穩定分紅是上市公司對投資者的一種責任和誠信，同時也是對上市公司財務管理能力的一種考驗。

　　市場評論人士皮海洲表示，完善分紅制度，甚至強制上市公司向投資者分紅，這對於回報投資者的積極意義顯而易見。但對於目前的A股而言，由於公眾投資人與大股東拿到股權的成本不一樣，即使高分紅，對於公眾回報率也非常之低。因此，在“不公平”已經客觀存在的前提下，不能僅僅單純談分紅。

　　皮海洲認為，要增加上市公司給予投資者的回報，還須配套解決兩個方面的問題：一是公眾股高價發行的問題。在上市公司分紅金額一定的情況下，股票的發行價格越高，其分紅回報就越低；二是解決控股股東高度控股的問題，把大股東的控股比例降到公司總股本的50%甚至是30%以下，使上市公司的分紅能更多地流向公眾投資者。