本週大盤繼續下調,創出2302點之後開始了縮量震蕩，周K線形成五連周陰。本週股指頻現地量顯示出市場預期較為謹慎、觀望氣氛較濃。短期998-1664的原始上升趨勢線仍蔭庇2300點，日K線圖上KDJ、RSI出現底背離，預示著技術指標不支持繼續調整。A股短期運行方向將受制于消息面，如中央經濟工作會議、歐盟峰會等，而政策底之後，市場底是反復磨出來的。

　　基本面，11月最後兩天四大行突擊新增貸款700億左右，11月份全月新增貸款將在5800億左右。11月CPI同比上漲為4.2%，通脹拐點確立。本週人民幣兌美元連續跌停，國內外市場出現了“唱空、做空”中國的思潮，不斷放大外資撤離中國的景象，鼓噪中國經濟硬著陸的風險。熱錢流出更多是信心層面的問題，中國經濟在全球範圍而言還是表現很出色。熱錢流出導致人民幣升值預期減弱，對中國出口是件好事，而人民幣受資金流出的影響也將促使政策轉向加快。前期由於人民幣升值預期強烈，人民幣兌美元呈現出趨勢性升值，外匯佔款增加導致央行被動的貨幣投放，進而引發存準率的上調。現在相反，在外匯佔款出現大幅減少，在貨幣政策"適時預調、微調"的政策基調下，存款準備金率下調的空間無疑正在增大。

　　在投資出口不樂觀的情況下，預計2012年經濟增速放緩至8.5%左右，在2季度有望觸底回升。2012年中期CPI將回落至3%左右,這為政策放鬆提供了空間，目前政策已微調，但市場在等待實質性轉向或組合拳。從目前的情況來看，信貸投放、基礎貨幣供應（M1、M2）等，最快於12月，將再度呈現環比、同比雙增長之勢，從而可以降低市場利率和增加貸款，A股持續下行的流動性上軌得以扭頭向上。預計下周中央經濟工作會議將“穩增長、調結構”放在重要的位置，並在經濟疲軟的時候可能會更大力度地刺激內需，一旦政策轉暖預期得到更多的支撐，即使彼時經濟增速仍然面臨同樣的風險，也會因為政策的“給力”，而改善投資人預期，市場也會轉強。市場預期經濟底在明年二季度，如股市市場底領先經濟底6個月，現在就是底部；如領先3個月，春節前後是市場底。短期內國內市場仍受年末資金結算、二級市場解禁和新股發行影響，國內市場價格走勢反應更多的是供給兩方的矛盾。因此，短期築底，中期看好，長期偏空。

　　技術面，11年4月3067高點以來到本週共運行了33周，下周將開啟弗波納奇神奇數字時間之窗；11月4日2536高點以來到本週共運行了6周，下周可能開啟江恩數字7的時間之窗。因此，從時間之窗角度不排除會出現大的轉勢。上證綜指1994年7月29日的333收盤點位是歷史大底，該點位乘以3為999，乘以5為1665，而歷史上還有兩個重要大底分別為2005年6月6日的998點和2008年10月28日的1664點，正好與333的3倍、5倍的數差1點。如果這個數列成立，那麼333乘以6為1998點，乘以7為2331點， 因此2000-2331之間會形成新的歷史大底。而998—1664低點連線的原始上升趨勢線在2260點附近，2001年的2245歷史前高點也具有強支撐。綜上研判，2245—2331之間有可能會形成新的底部。

　　大家都在等最後一跌建倉，那麼市場會如期嗎？左側投資者不必在乎是否還有“最後一跌”，政策底之後大盤正在構築市場底，無論是冬播還是佈施，又到了主動買套時。關注受益於信貸和財稅鼓勵的“保民生、調結構、促和諧”相關的産業鏈，包括農業、水利、交通建設、節能環保、新興産業等。關注和看好以服務業板塊為核心的結構性機會，包括文化傳媒、醫療服務、物流等。

　　下周趨勢：看漲

　　中線趨勢：看漲

　　下周區間：2260－2400點

　　下周熱點：政策扶持的新興産業、農業、水利、環保、傳媒股

　　下周焦點：中央經濟工作會議。