近期市場出現一波反彈，但我們認為歐元區各國真正達成協定並形成實際有效救市措施的可能性並不大，支撐市場走高的潛在利多較難兌現。

　　德法提議建立統一的財政聯盟，客觀上表明德國企圖趁歐債危機爆發之際，從經濟上壟斷歐盟，進而從政治上控制歐盟。但是歐元區各個主權國家顯然很難接受，目前英國、荷蘭已經表態，如果有損自身利益，將反對相關協議方案。

　　我們可以把歐元區成員國形象地比喻為失去“父親”的“子女”，當經濟形勢好轉時，大家都會保持步調一致，當經濟形勢出現危機時，就會變成一盤散沙，各自為政無法統一，可以説是“同甘難共苦”。德國相當於“兄長”，法國客串“二哥”角色，形成所謂的軸心國。而“三哥”意大利目前困難重重，嚴重拖累了德法兩國以及歐元區整體經濟，德法兩國也出現了經濟輕度衰退兆頭。同時，歐元區任何條約修改都需要經過民眾公投以及漫長的民主表決過程。德法此次協議即便得以實現，也要等到一年後，待到那時，歐元區或已亂成一團。

　　中國方面，央行發行一年期央票明顯是對下調存款準備金率利多預期的一種對衝，這表明，今年年內中國仍將維持穩健貨幣政策，年內降息的可能性也不大。

　　綜上所述，明年一季度全球經濟將陷入相對低谷階段，中國受到美國經濟衰退、歐元區債務危機影響，也難以倖免。由於經濟衰退引發的需求增速減緩將削弱消費購買力，預計歐洲股市仍有探底過程，美國股市近期表面繁榮的狀態也不會持久。而中國股市目前2300一線也是岌岌可危，預計很快將有可能到達2100-2200區間。商品的新一輪下滑將不可避免。即便歐盟峰會帶來利好，近期全球商品技術上的反彈將也只是曇花一現，衝高回落將是必然走勢。

　　下周各品種運行區間預測如下：CU1202在58800-59000將有一定阻力，58000附近可賣開，下周有回落至54000-54500的可能；ZN1202在16000一線將有一定阻力，下周有回落至14800-15000一線可能；RB1205在4250一線將有一定阻力，下周有回落至4000一線可能；RU1205在27000一線將有一定阻力，下周有回落至25000一線可能；L1205在9950一線將有一定阻力，下周有回落至9350-9400可能；TA1205在8500將有一定阻力，下周有回落至8000一線可能；SR1205在6400一線將有一定阻力，下周有回落至6100可能；CF1205在20800一線將有一定阻力，下周有回落至20200-20300可能；A1209在4300一線將有一定阻力，下周有回落至4200一線可能；M1205在2850一線將有一定阻力，下周有回落至2750一線的可能；Y1205在8850一線將有一定阻力，下周有回落至8600一線可能。（中糧期貨　王在榮）