人民幣連續第六個交易日觸及跌停，央行外匯佔款餘額近八年首現下降，先知先覺的外資是否開始撤退？普通百姓該如何保衛財富？

我們先撤了 圖/東方IC

　　歐債危機下，歐洲人民生活在“水深火熱”中；奇怪的是，他們的股票比A股更堅挺 中國股民為什麼比歐洲人慘？坊間一個猜測是，在華國際資本流回歐美“護盤”，導致A股暴跌。

　　央行前日公佈的10月數據顯示，當月央行累計外匯佔款餘額環比減少近900億元，這是近八年來首次下降，似乎在為熱錢外流作注解。而昨日，人民幣兌美元盤中連續第6個交易日觸及跌停，“熱錢涌出”真的是元兇嗎？歐美“去杠桿化”對中國經濟有什麼影響？記者就此展開採訪。

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　　現象：QFII連續四季度減持

　　如果只看股指，你很難想象面臨債務危機的是歐洲國家：9月1日至昨日，法國CAC指數下跌1.22%，德國DAC指數上漲5.12%，西班牙SMSI指數下跌0.35%，意大利MIB指數上漲2.9% 正在鬧罷工的倫敦，其FTSE指數都在漲；這期間，在千里之外看熱鬧的中國A股，跌了9.23%。

　　A股暴跌當然原因眾多，但“熱錢撤退”一説最抓人眼球：近期央行公佈金融機構和自身的外匯佔款數據，顯示數百億元的負增長 剔除貿易順差下降外，許多專家認為是熱錢在流出。

　　經濟動蕩期，歐美金融機構紛紛被要求充實資本金，從世界各地抽回資本，於是頻頻有美國機構減持中國銀行股。中國人民大學教授趙錫軍曾在接受本報採訪時表示，“歐洲機構去杠桿化的壓力比2008年更重”，有撤資動機。

　　2007年前的股市和樓市盛宴中，人們認為熱錢是泡沫的重要推手：它們通過虛構貿易、虛構投資項目、跨境轉換乃至貨櫃夾帶等方式，比中國老百姓更早入場。熱錢裏的“正規軍”QFII早已逐步撤退：根據今年三季度報告，QFII持倉540.84億元，比二季度減少107.72億元，連續4個季度減持。

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　　追問：外資撤退 房價會否暴跌？

　　由於海外熱錢多遊走邊緣，體量無法估計，很難判斷它在A股暴跌裏起到多大實質作用，但業內人士認為，這對市場情緒造成的打擊較大：熱錢大多“先知先覺”，它們都退場了，你敢買嗎？

　　廣東省社科院熱錢研究專家黎友煥（微博）則認為，熱錢也有被套牢的。“直到今年7月份以前，海外熱錢主要流入房地産，第二就是藝術品和小宗農産品，股市也有一部分。現在房價下跌，但是樓市沒有成交量，有的熱錢想出又出不來，很恐慌。”不過他認為，外匯佔款下降的原因很多，熱錢只是一小部分，不至於引發A股大跌。“從監控的渠道看，國內流出去的資金量比海外熱錢更大。”

　　未來若樓市下跌，恐慌的熱錢會不會奪門而出造成崩盤呢？黎友煥認為，海外熱錢也來自不同投資者，對何時離場有自己的判斷，不大可能同時撤退，因此崩盤可能性很小。

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　　外圍：新興國家普現熱錢撤退

　　值得注意的是，此次熱錢離場並非中國獨有，而是全球現象：歐美市場需要大量流動性保駕救市，避險資金也傾向於持有美元資産。

　　中金公司首席經濟學家彭文生認為，熱錢凈流出的加快與離岸市場上的人民幣貶值預期相一致，背後的原因是全球經濟不確定性增加，以及中國經濟增長放緩。“短期內熱錢凈流出的態勢不會改變。”

　　今年以來，包括人民幣在內的多種新興國家貨幣都出現過下跌。最嚴重的是印度盧比，短短四個月內，盧比兌美元匯率大幅貶值16%以上；今年6月份印度吸收外資65億美元，9月份這一數字已下滑至6.16億美元。巴西雷亞爾兌美元則從今年8月底開始，亦曾大幅貶值16.2%，該國經濟於第三季度陷入停滯。

　　在經濟數據表現較好的中國，人民幣已出現“六連跌”，承壓市場大量賣盤。不過，知名財經評論人葉檀認為，中國擁有3.2萬億美元外匯儲備，資本項目尚未全面開放，此時大規模地戰略做空人民幣成本太高，美聯儲和歐洲央行無法趁此機會擊垮中國經濟。

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　　建議：投資者仍可持有人民幣

　　對投資者而言，眼下是否有必要加倉美元？接受羊城晚報採訪時，中信銀行廣州分行外匯分析師梅治信認為大可不必，因為人民幣升值預期尚未完全釋放。

　　“雖然人民幣經歷六連跌，但必須看到，當天觸及跌停板後，第二天央行公佈的中間價卻維持在平穩水平，自始至終人民幣沒發生大幅貶值情況。”梅治信表示，現在定論“熱錢大規模出逃”仍為時尚早，從央行護盤行為來看，官方已經明確要保持人民幣穩定。

　　“從長遠來看，無論歐債危機最後以何種方式解決，危機總有閉幕的一天。”梅治信説，“到時美元的避險功能也會削弱。”他認為，在歐債危機結束前，美元及非美貨幣之間的較量此起彼伏，投資者持有本幣相對安全，預計明年人民幣仍會在雙向波動中，維持2%-3%的微幅升值。