12月7日，人民幣延續下跌之勢，連續六個交易日觸及跌停。其實，人民幣走弱並非獨家行情，印度盧比、俄羅斯盧布、泰銖、印尼盾等新興經濟體貨幣均逆轉了此前升勢。其中，印度盧比兌美元已經下跌16%，俄羅斯盧佈下跌幅度超過15%，印尼盾也降至約兩個月以來的最低位，新加坡元和馬來西亞林吉特兌美元同樣雙雙觸及六周低位。

　　新興市場的貨幣集體遇冷，是巧合，還是一場有預謀的行動？是新興市場吸引力不再？還是轉投美元暫時避險？

　　歐美資本回撤“保家”

　　“近期，亞太新興經濟體貨幣出現普遍貶值，從表象來看是由國際資本大舉撤離亞太市場所引發的。”一位銀行業內分析人士在接受《國際金融報》記者採訪時指出，“從歷史經驗來看，亞太新興經濟體貨幣出現貶值一般都與國際資産大規模出逃脫不了關係。而這波國際資本的外流應該才剛剛開始，預計仍將維持一段時間。”

　　昨日，有消息指出，今年以來俄羅斯已有640億美元資本外流，俄羅斯財政部長西盧安諾夫更指稱，預計2011年全年俄羅斯資本凈流出量將超過850億美元。同樣，根據印度證券交易所公佈的數據顯示，今年以來出現了海外投資者大規模拋售印度股票的現象，僅在11月份，就有6.61億美元海外資金撤離印度股市。

　　上海社科院金融研究中心副主任潘正彥在接受《國際金融報》記者採訪時指出：“當前國際資本大規模紛紛撤出亞太新興經濟體的主要因素在於歐美外部經濟環境的持續惡化。可以説，歐債危機演變至今已經到了緊要關頭。因此，一方面解決歐債危機需要大量資金，因此原先來自歐美市場的資金開始撤回大本營；另一方面，在解決歐債危機的重要十字路口，投資者普遍採取保守觀望態度，先將手頭的資金兌換成美元從而尋求避險。”

　　新興市場內部不穩

　　“自然其中也不排除投機資本趁機做空新興市場貨幣的因素，在市場波動加劇的時候總是缺不了投機者的推波助瀾。”上述分析人士表示。

　　投機者做空的基礎是新興經濟體本身也存在不少問題。潘正彥就認為，此次國際資本大規模外流也暴露出這些新興經濟體內部存在的問題，“而這些因素更應該引起這些國家的重視。”

　　潘正彥指出，“從印度資本外流來看，印度的通貨膨脹依舊處於高位，而經濟增速則出現了明顯放緩。印度的高通脹問題始終是存在的，在經濟高速增長的前提下，高通脹還可以被容忍；但是一旦經濟增速放緩，那麼高通脹的問題就急劇凸顯，國際資本及投機者自然都看到了這一點。”印度中央統計局的數據顯示，今年第三季度該國GDP同比增幅為6.9%，低於上一季度的7.7%，為2009年第二季度以來最低季度增幅。

　　而對於俄羅斯資本的外逃現象，潘正彥表示：“此次俄羅斯出現資本大規模外流很大程度上是源於其國內政治的不穩定。另外一點是，俄羅斯經濟增長很大程度上是依賴石油，並沒有非常強大的工業産業做支撐，也就是説其經濟增長缺乏內生性動力。”

　　貶值並非長期趨勢

　　“由於新興經濟體的經濟增速普遍都比較高，相對也就意味著，一旦出現問題新興經濟體經濟下行的空間也很大，而不像歐美發達經濟體本身就一直趴在低位，這也就會引發市場更大的反應。”不過，潘正彥並不認為，這種資本外流所導致的新興經濟體貨幣貶值是一種長期現象。

　　上述分析人士同樣指出：“雖然新興經濟體貨幣貶值是由各種因素綜合所導致的，但是其中投資避險因素起到了主要作用。而在投資者逐漸發現新興經濟體的經濟相對於發達經濟體仍舊要好得多的時候，國際資本很可能將再次大規模流向亞太地區，而這很可能就將發生在幾個月之後。另外，出於對本國貨幣劇烈波動對經濟所産生負面影響的考慮，新興經濟體各大央行及政府勢必會採取干預措施，從而在一定程度上穩定貨幣。”