昨日，人民幣兌美元連續第六個交易日觸及“跌停”，人民幣匯率近一週來的波動正在引發蝴蝶效應，廣東大批的外向型企業不得不面臨一個多年來未曾出現的難題，應該何時結匯。

　　中國銀行廣東省分行一位公司業務部人士對南都記者表示，在近年來人民幣對美元單邊升值的時期，很多出口企業只需要通過遠期結匯賣出美元，就可簡單有效地規避未來美元貨款貶值的風險。而如果人民幣未來貶值，那麼通過遠期結匯鎖定的策略可能會做反，錯過匯率變動收益。

　　由於看不清人民幣匯率方向，不少企業對是否通過遠期結匯鎖定匯率左右為難。

　　既然很難選擇，一些企業客戶只好持匯觀望，工行廣東省分行一位不願具名資深客戶經理對南都記者透露，“也有不少企業客戶選擇持有外匯，企業客戶對外幣理財産品的需求有上升的跡象。”

　　現象：人民幣兌美元連續“跌停”

　　昨日，人民幣兌美元連續第六個交易日觸及“跌停”，這不僅令市場對人民幣升值預期大減，也有機構認為未來人民幣升值趨勢或逆轉，中長期走向貶值。而在香港遠期匯率市場，昨日中午時美元兌人民幣一年期不交收合約報6.3800/6.3850，較昨天下午中國外匯交易中心6 .3550/6 .3565的即期報價，人民幣有200多點的貶值。

　　中國銀行一位外匯交易員對南都記者表示，此次人民幣匯率急跌受內外因素交織影響。由於歐債危機的持續發酵，市場增持美元避險的興趣濃厚。而另一方面，市場投機資金亦成為此波下跌的推手。

　　中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍也表示，跨境資本的回流也是導致人民幣走軟的重要因素。數據顯示，10月份我國外匯佔款出現了四年來的首次負增長，流入國內的熱錢正呈現出回流現象，這也在一定程度導致了人民幣的走軟。

　　此輪做空人民幣的行為，最早于9月底由境外市場傳導到境內。當時香港市場有資金開始做空人民幣。渣打銀行亞太區首席經濟學家王志浩對記者表示，離岸市場人民幣走弱的趨勢，主要受境內貿易公司外匯活動發生變化的影響。“在香港，我們看到拋售人民幣的大部分都是中國的貿易公司，而非境外機構。”

　　影響：企業如何結匯陷左右為難

　　不過，人民幣匯率近一週的走勢，還很難判斷是否會引發中長期貶值，例如渣打銀行就預計，人民幣匯率明年一季度後就會恢復升值。而人民幣匯率這種多年未有的“雙向波動”，已開始令企業操作策略和理財市場出現微妙變化。

　　近期，有不少外向型企業由於外匯升值延長了持匯的時間。一家外向型企業的財務總監向記者透露，通常三季度公司會有300萬美元的應收賬款，去年在人民幣升值情況下曾造成公司數十萬元的匯兌損失。因此企業往往採取遠期鎖定匯率賣出美元。如果人民幣未來貶值，這部分美元應收賬款將可以增加公司收益，那麼現在通過遠期結匯鎖定的策略可能會做反。

　　中國銀行廣東省分行一位公司業務部人士對南都記者表示，在人民幣對美元單邊升值的時期，很多出口企業通過遠期結匯賣出美元，簡單有效地規避了未來受到的美元貨款貶值的風險。不過最近這種策略則面臨調整。“11月份以來，如果以鎖定匯率賣出美元，企業就可能錯失了美元上漲帶來的收益。”該人士補充説，企業現在也看不清未來匯率的走勢，因此對於結匯時機的選擇很糾結。

　　結果：買理財産品持匯觀望

　　正是由於看不清方向，不少企業選擇了持匯觀望，央行日前公佈的數據也顯示，銀行和企業持匯的意願正在增強。

　　工行廣東省分行一位不願具名的資深客戶經理對南都記者透露，“不少企業客戶選擇持有外匯，因此銀行外幣理財産品最近的需求又多起來。”今年以來，在外匯市場動蕩不安的情況下，銀行不斷壓縮外匯理財産品的發行數量。根據金融界11月份的研究數據，當月銀行理財産品人民幣類産品佔比超過90%。而短期外匯理財産品越來越成為主流。“整個外匯理財産品的前景並不明朗，客戶對外幣理財産品的需求也受到了壓抑，不過在近期人民幣匯率看跌的背景下，一些企業客戶對外幣理財産品的需求有上升的跡象。”

　　記者通過銀率網上發佈的理財産品信息了解到，11月以來，銀行推出的美元理財産品收益有所提高。光大銀行11月發行的一款美元産品，期限一年，預期收益率高達5.1%。而本週多家銀行發行的3個月期美元理財産品預期年化收益在3.65%的水平。

　　上文提及的中行外匯交易員對記者表示，在目前市況下，持有澳元、加元和歐元等商品貨幣應該謹慎，在年底之前持有美元可能更穩妥。上述工行客戶經理也建議，人民幣明年出現整體貶值的可能性不大；在人民幣兌美元可能保持堅挺，而美元又有望走強的情況下，人民幣仍將是強勢貨幣。“對於沒有用匯需求的企業和居民而言，儘量不要持有外匯資産；有用匯需求的居民，則可逢低買入部分美元。但不建議投資者近期持有澳元、加元乃至歐元等商品貨幣。”該人士稱。

　　明算賬

　　企業為什麼糾結

　　以企業明年將獲得1000萬美元貨款為例，現在的匯率假設為6.35，在過往的人民幣升值時期，如果不做遠期結匯鎖定匯率，一年後人民幣升值了3%變 為6 .1595，到 時 候 企 業 只 能 獲 得6159.5萬人民幣的貨款。而假如人民幣一年後貶值了3%變為6 .5405，企業屆時就可獲得6540.5萬人民幣的貨款，但如果此時鎖定遠期匯率，企業就會錯過這多出的近200萬元的收益。

　　南都記者 王晶晶