人民幣兌美元即期匯率連續5天觸及跌停，似乎正在打破2010年以來人民幣兌美元基準匯率一直處於單邊升值的態勢。

　　事實上，此次人民幣急速下跌的原因十分複雜，僅僅把人民幣匯率跌停歸結于外資出逃，甚至是“做空”中國等原因，也許會陷入“自我恐嚇”的誤區。

　　今年以來，在主權債務危機、經濟衰退兩大風險集中爆發導致金融市場動蕩不定的大背景下，全球投資者避險需求迅速攀升，“去風險化”成為短期國際金融市場的風向標。伴隨著全球金融市場短期美元流動性吃緊，避風港效應重啟美元升值通道，歐元以及新興經濟體貨幣兌美元開始大跌。

　　受此影響，人民幣離岸價也呈現下跌之勢。特別是近期，在全球金融局勢急劇惡化之時，恐慌情緒和做空動能集結，加大了人民幣下跌的態勢。

　　不過，我們也不必對人民幣下跌過度解讀。從積極角度看，中國的外部盈餘已經大幅降低。人民幣升值趨緩恰恰是中國經濟結構趨於均衡的一種體現。

　　其次，人民幣近期的急速下跌確實與跨境資本流出有關。一方面，原來沉澱于房地産市場的熱錢開始退潮。另一方面，隨著中國推進工資收入分配、資源價格等一系列改革，意味著中國生産要素價格重估的開始。這樣，由資本套利帶來的人民幣升值空間減小了，但長期積累的全球經濟失衡和利益分配的不均衡則可能出現明顯的改善。

　　因此，不必對人民幣貶值過度擔憂，匯率的“漲漲跌跌”恰恰説明人民幣正向反映本國經濟客觀現實的方向發展。中國可以利用當前外匯市場供求趨於平衡的機會，確立人民幣匯率雙向浮動規則，讓人民幣真正“彈起來”。

　　(張茉楠)