10月新增信貸反季節衝高至5868億元，加上央行貨幣政策局部“預調微調”，使得市場預期信貸放鬆將進入“現在進行時”。

　　但是，據報道，11月份大部分時間四大行並沒有延續10月下旬的“生猛”態勢：前28天，四大行新增貸款徘徊在1000億元～1400億元之間，直到最後兩天才突然加大投放量。

　　《每日經濟新聞》記者從多家券商了解到，他們對於11月新增貸款總量的估測值不超過6000億元。

　　自12月5日起，央行35個月以來首次下調存準率，將釋放4000多億元流動性。與此同時，央行最新數據顯示，10月央行外匯佔款月度餘額8年來首次出現下降。在這種背景下，信貸將走向何方？

　　貨幣寬鬆之後或信貸寬鬆

　　央行數據顯示，10月外匯佔款餘額月環比負增長249億元。分析人士認為，10月外匯佔款出現負增長，與歐債危機持續深化、海外市場對人民幣貶值的預期、中國經濟增速下滑、房地産市場和資本市場萎靡等因素有關。

　　國泰君安證券公司的報告指出，根據過去幾次的經驗，信貸寬鬆滯後貨幣寬鬆最快3個月，最慢6個月。考慮到今年貨幣寬鬆也就是國債收益率下降始於9月，信貸寬鬆最早在今年12月，最晚在明年1季度出現。

　　一位不願具名的銀行業分析師對《每日經濟新聞》記者表示，存款準備金率下調提升理論貨幣乘數，並不能實質性增加信貸額度，信貸寬鬆仍需進一步觀察未來差別準備金率政策調整力度、新資本協議實施時間及力度。

　　受制于監管的信貸

　　興業銀行首席經濟學家魯政委告訴《每日經濟新聞》記者，他們預測11月新增貸款為5900億元左右，與10月份相比略有提升，差別不大。

　　高華和光大證券則預計11月人民幣貸款規模約為5800億元和6000億元左右。

　　“最近幾個月的銀行信貸都不景氣，是由於現在的存貸比和資本充足率讓很多銀行無法提供更多的貸款。”魯政委告訴記者。

　　從三季度業績報告可以看到，建設銀行、中國銀行、招商銀行、華夏銀行等8家上市銀行在第三季度的存款餘額比二季度減少了約4100億元。

　　三季度存款餘額的減少給銀行的存貸比帶來了較大的壓力。三季度業績報告顯示，今年9月末，16家上市銀行中有14家上市銀行存貸比較6月末攀升。其中有10家上市銀行存貸比超過70%，有4家甚至超過75%的監管紅線。

　　“新增貸款現在略有提升的主要原因，在於金融機構在11月份及時地領會微調的精神，有些機構開始在信貸上增加。”魯政委表示。

　　魯政委指出，“假設今年剩下的兩個月，新增貸款都在6100億元左右，也還沒有超過7.5萬億元，所以我們認為目前的5900億並非特別多。但是受到監管的限制，在12月份新增貸款也不一定會有更多。”

　　10月份曾有機構預測，11月、12月的新增貸款都會接近7000億元。對此，魯政委表示，“我希望不要如此，過去兩年中國經濟遇到的問題就是由於貸款太多，能夠一直穩定在6000億比較合適”。