央行執行存款準備金率0.5個百分點的下調後，今天央行發行500億元一年期央票，比上周多出350億元銀行股掉頭向下，展開調整。銀行板塊的殺跌將股指一度逼近2307點，最低達到2310點。然作為政策底和多方看重的2307點支撐作用再度顯現，股指在有色煤炭等資源股拉升下迅速收起，儘管全天未能收紅，但對一路向下的股指起到障礙殺跌的作用。

　　雖然資源股的拉升並不代表指數企穩，包括房地産板塊的走強都屬於超跌後的技術性反彈，畢竟沒有只跌不漲的股市，跌多了總要反彈。從整個股指的運行趨勢看，當前確實不敢妄下見底結論，但大家千萬不要忘記了2400點附近的社保增持和匯金入場，若股指繼續下挫，誰敢斷言他們不會再度出手？何況歷史經驗告訴我們，每次國家隊出手一段期間後，股市都將走出一波行情，至少一波反彈，這次不知道是否會例外。但按照經濟下滑的速度預測，存款準備金率的再次下調可能在1月份計算，政策利好的出臺和股指調整的技術性對稱週期具有一定的可能性。

　　從短期市場看，上海市場的成交量再次向400億元靠攏，而上一次小反彈前的最小成交量發生在10月10日，當日僅有399億元，具備了反彈的基礎。從各行業板塊看，金融、地産、煤炭等權重板塊和二線藍籌板塊都出現企穩跡象，短期也有一定的反彈需求。綜合考慮，我們認為短期先企穩反彈的可能性較大。