行業觀點

　　第七次全國環保大會下周在北京召開，建議關注與環保業務相關的化工公司，譬如禾欣股份、寶莫股份、三維絲、三聚環保等。

　　在目前化工行業整體形勢不好的形勢下，我們認為，可以從3 個角度選擇投資標的和時點：自下而上，精選個股；配置需求相對剛性、成本下降和行業整合的民爆子行業；主題投資。

　　按照自下而上的邏輯，可以從産能釋放、模式創新、技術壁壘、客戶壁壘等角度精選個股；我們建議買入定制生産的聯化科技和進軍水處理業務的禾欣股份。

　　對民爆子行業而言，需求相對剛性、成本下降和行業整合是其3 大投資邏輯；同德化工的外延式擴張再次驗證了我們民爆行業整合力度加大的觀點；我們建議配置彈性大的同德化工、有業績承諾的江南化工和爆破業務走在前列的久聯發展。

　　主題投資：關注國家政策以及事件刺激性因素，譬如本週出臺的民爆行業十二五規劃和下周召開的環保大會。

　　而對本週價格依然是跌多漲少的大宗化學品而言，我們認為，4季度單季度業績將出現同比和環比均下滑的情況，彈性大的公司業績將面臨更大的下滑風險；在行業底部或者行業形勢好轉未得到確認的情況下，相對較低的靜態市盈率並不是買入的理由。

　　我們重點覆蓋公司盈利預測和估值

表1

　　【點擊下載】化工産品價格跌多漲少