昨日A股市場出現了大幅走低的態勢，但地産股反而有所異動，盤面顯示，合肥城建（002208）、榮安地産（000517）、金科股份（000656）等中低價地産股紛紛逆勢飄紅。那麼，為何地産股能夠如此強勁，會否帶來短線機會呢？

　　年報效應開始顯現？

　　對於地産股在昨日如此強勁的走勢，分析人士認為，主要是因為兩個因素，一是地産股在近一年多來跌幅較為慘烈，調整較為充分，不少地産股的市凈率已經在2倍以下，具備了一定的安全邊際。所以，部分從小盤股撤離出來的資金，開始尋找具有一定股價安全邊際的低價地産股作為避風港。如此就使得地産股的短線買盤力量有所增強，從而推動著地産股股價出現了強勁走勢。

　　二是地産股與金融股有著一定的聯動效應，因此，隨著昨日金融股，尤其是銀行股的護盤，也使得部分資金的目光被地産股吸引，也就有了昨日此類個股的逆勢飄紅。

　　不過，筆者認為，這可能更應該是年報效應。因為昨日逆勢飄紅的地産股大多有一個共性，那就是擁有巨大的預收賬款，比如説合肥城建，三季報顯示出預收賬款達到7億多元，折合每股2元多。因此，隨著地産項目的交付，這些預收賬款會在匹配費用、成本後，體現在會計報表的利潤科目。所以，這些擁有大比例的預收賬款的個股，可能會出現年報業績高的特徵。也就是説，不排除此類個股出現市盈率5倍，市凈率不足2倍的可能性。

　　新的題材催化劑

　　更為重要的是，高預收賬款還會産生新的題材催化劑。因為地産是典型的項目型公司，有了項目，才會有後續的業績增長點。但由於近一年多的持續房地産調控，不少地産股均降低了拿地項目的興趣。而且，由於我國産業結構轉型勢在必行，房地産在宏觀經濟中的地位必然會將持續降低。既如此，地産股就面臨著轉型的推動力。

　　由於地産股大多擁有龐大的高預收賬款。就會計報表角度來説，這些預收賬款其實就是報表中的現金流，所以，此類個股在未來産業轉型，尋找新的優質産業方面，具有相對強的主動性。其實，今年上半年以來的涉礦題材炒作中，就屢屢見到地産股轉型的身影，比如説近期停牌的中珠控股（600568）就最為典型。

　　因此，如果匹配高屋建瓴的管理層，那麼，這些地産股的轉型前景還是可期待的，這類個股除了中珠控股，還包括華麗家族（600503）、創興資源（600193）等個股。

　　這也就意味著此類個股面臨著新的估值體系，即從地産估值向礦産、醫藥等産業方向轉向，這些必然會引發資金的投資興趣。

　　新的選股思路

　　有意思的是，昨日地産股的活躍品種，大多是中低價地産股、區域性地産股，而不是保利地産（600048）等全國性地産股。這是因為類似于保利地産這樣的地産股，身軀龐大，不會輕易轉型。只有中小市值地産股，身輕如燕，轉型較易。

　　正因為如此，在操作中，建議投資者不要以地産股的角度來看待這些中低價地産股，也不要認為昨日此類個股的上漲是因為地産業有了積極變化的新動向。在操作中，建議投資者還是關注一些量能充沛、預收賬款高企、有著一定産業轉型預期的地産股，如中南建設（000961）、香江控股（600162）等。

　　金百臨諮詢 秦洪