曉晴

　　“新娘要結婚了，新郎卻不是我。”對於費盡週折想把瑞典汽車公司旗下薩博汽車“娶進門”來的龐大集團（601258.SH）來説，眼下正面臨這樣一種尷尬的境地。

　　12月5日晚，龐大集團公告，瑞典汽車于2011年12月5日公告，宣佈其與青年汽車及一家來自中國的銀行商談投資瑞典汽車的方案，方案內容包括一個短期的解決方案以使薩博汽車能夠支付十一月份的工資並繼續重組。商談的結果仍不確定；任何可能的交易將取決於利益相關方的批准。

　　而據路透社12月4日報道稱，中國銀行將與青年汽車共同持有薩博汽車，兩家公司對薩博汽車的持股比例不超過50%。薩博汽車最新的股權結構為瑞典汽車SWAN持股50.1%，中國銀行持股29.9%，青年汽車持股19.9%，龐大集團則退出合資公司。

　　龐大集團此前曾于2011年7月5日發佈《收購資産公告》，與青年汽車分別認購瑞典汽車53.9%的股份，並與青年汽車、薩博汽車共同設立合資公司。不過此次公告稱，目前未發出亦未收到任何協議方關於根據前述規定終止《認購協議》的通知。

　　而12月5日下午，記者就此向龐大集團董秘王寅求證時，王寅感到十分震驚。“我們也是通過媒體才知道此事的。事前並沒有任何人知會我們。”公告也稱，對於有利於薩博汽車重組、擺脫其目前困境並健康成長的方案，本公司原則上均不會反對。

　　不過市場對於此次競購薩博失利對龐大集團的業績影響頗為擔憂。

　　此前，龐大集團已向薩博汽車支付了4500萬歐元的購車預付款，其此前公告稱可能需要根據薩博汽車的具體經營、財務狀況，就前述購車預付款提取部分壞賬準備。但目前尚不清楚這部分的具體計提數額。

　　公告顯示，其前三季度歸屬母公司股東凈利潤7.03億元，同比分別下滑10.86%。如若計提，或將對公司全年業績構成不利影響。

　　對此，王寅稱，“薩博汽車股東變更不會影響公司此前的購車合同，公司目前仍在討論可行性方案。”而對此，公告也稱，鋻於本公司已向薩博汽車支付了4500萬歐元的購車預付款，薩博汽車如能完成重組並恢復生産，將有利於儘快履行汽車銷售協議項下向本公司交付商品車的義務。

　　而此次押注龐大集團的機構也不幸失手。截至今年三季度末，公司前十大流通股東中，有八家機構新進，兩家機構增倉。其中，去年最牛私募澤熙瑞金1號在三季度大舉買入733.70萬股，躍居流通股東首位。

　　截至收盤，龐大集團股價較三季度末的27.09元大幅下挫7.39元，跌幅接近三成，達27.28%。澤熙若持股不變的話，其持股浮虧已達5422.04萬元。

　　通用攪局收購落空

　　在廣發證券分析師湯俊看來，在通用汽車決定插手薩博汽車股權轉讓事件之後，龐大集團收購計劃落空並不意外。“通用汽車的介入使得收購問題複雜化了。”湯俊稱。

　　今年6月，龐大集團公告與青年汽車分別認購瑞典汽車53.9%的股份，並與青年汽車、薩博汽車共同設立合資汽車銷售公司和合資汽車製造公司，同時，為緩解薩博汽車燃眉之急，龐大集團還支付了4500萬歐元購車預付款。

　　不過，此後收購進展卻一波三折。10月23日，瑞典汽車宣佈單方面終止與龐大集團、青年汽車等簽訂的協議。10月28日，瑞典汽車再度宣佈，與龐大集團及青年汽車達成了第二份備忘錄，三方再度約定，龐大集團和青年汽車將以1億歐元（約合1.419億美元）購買旗下薩博汽車100%股份。然而，11月7日，通用汽車卻表態稱，如果薩博汽車接受以向中國投資者出售品牌為代價的援助計劃，公司將停止向其供應零件和成品。

　　此前，通用汽車于2010年初將薩博汽車作價4億美元轉手給瑞典汽車公司，得到0.74億美元現金，餘款以等額優先股衝抵。因此，通用汽車至今仍持有薩博汽車的優先股。並且，通用汽車

　　還與薩博汽車簽署了5年共享整車、發動機等關鍵技術平臺協議。

　　“如得不到通用汽車支持，龐大集團對薩博汽車的收購難以成行。”湯俊稱，“通用汽車掌握了薩博汽車部分知識産權和零部件供應權，這等於扼住了薩博汽車的咽喉。”

　　從今年6月龐大集團和青年汽車著手對薩博汽車進行收購，直到如今，雖已數次突破備忘錄規定的時間限制，但仍未能獲得實質進展。

　　今年11月29日，龐大集團就收購進展事宜首次披露了將就此和通用汽車談判。龐大集團稱，公司和青年汽車希望在就本次交易簽訂正式股份購買協議之前，獲得通用汽車對本次交易的同意，確認通用汽車將繼續向薩博汽車提供汽車技術和産品的支持。

　　根據《備忘錄》的約定，《備忘錄》已于2011年11月25日終止，但目前《備忘錄》所述本次交易及相關股份購買協議仍在談判中。

　　激進燒錢

　　今年4月才登陸上交所的龐大集團IPO超募資金驚人。公司原計劃募集資金18.51億元，而最終募集資金卻高達63億元，超募44.49億元。

　　事實上，從最開始的合作至後來提出的全面收購，龐大集團對於薩博汽車的投資計劃也是一再擴大。

　　龐大集團在11月1日披露的收購資産後續進展公告中提到，除了聯合青年汽車以1億歐元（約合1.42億美元）收購薩博汽車有限公司和薩博英國有限公司100%的股權以外，龐大集團和青年汽車集團還擬向薩博汽車增資不超過25億元。其中，龐大集團出資不超過10億元。

　　根據當日披露的收購條件，龐大集團最終將掏出不超過14億的真金白銀，用於收購薩博汽車相關的出資及增資，持股比例不超四成。

　　龐大集團的激進不僅表現在冒著巨大的風險去碰薩博汽車，而且還在車市轉冷時大舉投入建立新的4S店。

　　公司2011年三季報顯示，截至今年三季度末，公司經營活動現金流量凈額為-21 億元，而去年同期則為 29 億元；公司期末投資活動産生現金凈流出為41億，較去年三季度末增加29億元。

　　與此同時，公司購建固定資産、無形資産和其它長期資産支付的現金較去年三季度末也大幅增加25億元為38億元，同比增長1.8 倍；而投資活動現金流出則激增35 億元至49億元，同比增長2.6倍。截至三季度末，包括預付薩博汽車4500萬歐元的購車預付款在內，公司期末投資支付的現金高達11億元，而去年三季度末僅為1270萬元。

　　此外，公司三季度末在建工程也大幅增長77%至 16 億元，主要是公司持續增加建設 4S 店數量所致，固定資産投資增長25%為30 億元。

　　為此，除了用超募資金償還銀行貸款和永久補充流動資金以外，龐大集團還于11月1日宣佈將公開發行面值不超過38億元的公司債券。

　　10月11日，龐大集團公告稱，公司同意將41.89億元超募資金中的14.15億元用於償還銀行貸款、27.74億元用於永久補充公司流動資金。