昨日A股市場在震蕩中重心快速下移。其中，上證指數在盤中一度因金融地産股的護盤而有所企穩，但無奈小盤股的持續急跌，使得日K線圖漸有破位的徵兆。

　　護盤行為無功而返在昨日盤面中，多頭兩次啟動銀行股等指標股進行護盤，並在午市後拉抬近一年來跌幅較為慘烈的地産股，比如説合肥城建、榮安地産等品種。但可惜的是，這些護盤行為，缺乏清晰的産業邏輯。

　　一方面，目前銀行股雖然盈利能力穩定，估值低企，但銀行業的高利潤與製造業的低利潤折射出我國産業結構的畸形格局。這也必然會迫使政府出臺一系列政策，引導著産業結構的協調發展，也就不利於銀行股的持續活躍。

　　另一方面，近一年來地産調控政策一直未能放鬆，即使一線城市地産價格開始回落，但地産調控依然嚴厲。中國銀監會主席助理閻慶民也稱“銀行信貸政策估計不會放鬆，明年仍需要嚴控銀行業房地産相關貸款的風險”。由此可見，不能僅僅因為存款準備金率的一次下調而以為地産股的春天又要來了，事實上地産股的漫長冬天仍未過去。

　　在此背景下，拉升地産股是很難得到資金響應。百臨全息金融博弈模型也顯示出此類個股在昨日的反彈僅僅是存量資金的自救所為，並無新增資金的大手筆增持。所以，此類個股的反彈缺乏後續跟風買盤，大盤無奈只能再度走低。

　　流動性不足引發調整分析人士認為大盤短線的壓力依然沉重。一方面擁有調整到位的技術形態優勢的地産股、擁有估值優勢的銀行股，都缺乏産業邏輯的支撐，難以成為市場反彈的急先鋒。另一方面當前A股市場的資金面愈發趨緊，不僅僅是因為年底的來臨，還因為當前全球資本市場的資金流向似乎漸有從新興市場回流發達國家的態勢。比如近期B股市場持續出現莫名其妙的急跌行為，這本身就説明了美元在回流發達國家。

　　與此同時，我國人民幣匯率在近期也出現了劇烈的波動，據報道稱“儘管央行公佈的美元兌人民幣中間價大幅走高，但現貨市場卻並不買賬，人民幣匯率連續四日出現跌停”，這也從一個側面説明了國際熱錢回流，這自然會抑制A股市場反彈的預期。

　　另外，近期市場的做空能量不斷，昨日的創業板跌幅超過4%，説明市場的做空壓力已開始轉移至小盤股板塊。而小盤股的股價走勢有一個硬傷，那就是流動性不足，一旦有大手筆拋盤，卻無相對應的接手盤，就會導致股價出現斷崖式下跌。所以，隨著創業板再度出現疲軟態勢，以小盤股為核心的創業板、中小板有可能在近期釋放持續的做空能量。

　　據此，筆者對近期大盤的趨勢判斷仍是較為謹慎的，不排除大盤在本週二進一步低位震蕩的可能。當然，如果出現新的外力推動，比如説匯金增持等一系列新的利好政策，那麼，大盤短線的弱勢格局可能會有所改變。但就目前來看，這些利好政策出臺的概率不大。

　　不宜抄底，降低倉位綜上所述，在近期不宜頻繁抄底，畢竟救市政策往往會出奇不意。所以，市場對救市政策仍有預期的背景下，反而不會出臺。既如此，在操作中仍宜謹慎，不宜盲目抄底。同時，順勢要減輕倉位，尤其是小盤股以及缺乏業績支撐的垃圾股等品種，到年底此類個股將面臨著年報業績與流動性的雙殺，所以，需要規避業績“地雷”。