本報訊 存款準備金率下調帶來的市場擾動遠未平息。作為今年最後一個投資月份，12月A股收官行情如何演繹分歧巨大。有機構認為“政策轉向催生跨年度行情”，但也有機構認為“只是短期刺激，中期仍受實體經濟困擾”。

　　政策轉向寬鬆

　　央行11月30日下調存款準備金率0.5個百分點，實體經濟低迷、流動性緊張被認為是導致其下調的主要原因。安信證券認為，這是近期一系列政策微調的高潮，是政策正式轉向的標誌，具有很強的信號意義。

　　銀河證券也表示，下調存款準備金率是貨幣政策轉向的標誌性動作，這意味著保增長或許成為當前最主要的政策目標。這將有助於經濟下行的速度和幅度，縮短經濟見底的時間，提升投資者信心，扭轉市場頹勢。

　　“此次存準率下調再次確認了貨幣政策全面轉向寬鬆。”國泰君安表示，不排除未來每月下調一次存款準備金率，2012年一季度或存在降息的可能。經濟很可能即將環比見底，經濟同比增速也有望在2012年上半年見底回升。

　　資金狀況緩解

　　準備金率下調0.5%，等於釋放4000億元的增量資金。國泰君安認為，後續的調整還會繼續，即使後續只是1個點的下調，也將帶來近8000億的新增資金。加上這次的4000億元資金，1.2萬億的新增資金將對市場産生顯著的和決定性的影響和改變。

　　“12月資金流入相對充足，財政存款支付是關鍵變量。”中信證券表示，10月末央行財政存款餘額為3.88萬億元，預計11、12月撥付規模可能超過萬億元。同時，年末重要時點，有大量理財産品到期形成活期存款，最後幾日銀行流動性將非常充裕。

　　但是興業證券認為，流動性枯竭的現狀並非一次下調存款準備金率能夠改變，流動性緊張的大環境改善能否從量變走向質變，還需要觀察。

　　安信證券也表示，目前資金緊張的狀況仍在實體經濟和資産市場上比較普遍地存在，並且這一緊張局面是否會在年底前進一步加劇，仍存不確定性。

　　期待跨年行情

　　“存款準備金率此時下調救市意圖明顯，可能演繹跨年度行情。”國信證券認為，有三點可以判斷政策底已經顯現：一個是10月10日匯金增持，二是10月國務院釋放出的政策微調信號，三是11月30日滬指最低點2319點的救市措施。

　　國泰君安表示，新增資金對股市的影響，將是一個緩慢但是持續和長期的過程。準備金率的下調首先將從心理上給市場一個安慰和刺激，後面將在實質性的層面對整個社會的資金配置産生積極和決定性的影響。

　　不過很多機構對市場的判斷仍然謹慎。安信證券認為，政策轉向會對市場起到短期內的刺激作用，但中期內仍受到實體經濟的困擾。申銀萬國也對反彈持較為謹慎的態度，12月A股市場趨勢“可能先喜後悲”。

　　記者 李宇欣