突然而至的存款準備金率下調，引發了市場強勁反彈。在這波反彈中，金融股充當了領漲先鋒，尤其是多只銀行股均出現強勁上漲。金牛分析師、招商證券金融行業首席分析師羅毅堅定看好銀行股的後市。他認為，此次存款準備金率下調意味著貨幣政策轉向信號明確，預計未來一段時間內貨幣政策適度寬鬆仍將持續，不排除12月份存款準備金率繼續下調的可能。此次降準對銀行業今年的盈利影響比較微弱，但將給銀行業明年的業績帶來明顯正面影響。隨著政策調整的不斷深入，未來銀行股將迎來較大上升空間。

　　羅毅認為，此次降準是中國貨幣政策適度微調的繼續。“本次全面下調存款準備金0.5個百分點，預計將為市場注入資金約4000億元，貨幣政策轉向信號明確，預計未來一段時間內貨幣政策適度寬鬆仍將持續。因為在通脹回落、外需疲軟的情況下，保增長已逐漸成為國家宏觀調控的首要目標。”

　　政策未雨綢繆好于亡羊補牢，前瞻性的調整可以增加未來政策的靈活性，為監管層實施調控贏得主動性。在羅毅看來，央行此次下調存款準備金率的主要原因是新增外匯佔款逆轉，公開市場到期驟減，流動性回補需求上升。10月新增外匯佔款為近4年來首次負增長，凈減少249億元，且12月至明年2月公開市場到期的資金量分別為800億、410億和120億元，較前期每月3500億以上的規模已經相當低。

　　“2011年以來貨幣乘數不斷下降，臨近年末銀行體系資金需求量大，為降低流動性風險，不排除12月份存款準備金率繼續下調的可能。”羅毅認為，通脹回落趨勢漸顯，政策轉向保增長。前期緊縮政策效果顯著，CPI連續3個月回落。隨著翹尾因素的減弱和新漲價因素的回落，CPI明年繼續回落可期。

　　當前歐債危機愈演愈烈，全球投資者對歐美經濟再度衰退擔憂增加。國外經濟低迷對我國出口經濟衝擊較為明顯，房地産調控加強對固定資産投資的擔憂上升，政策提前放鬆有利於防止前期緊縮政策的效果釋放導致經濟過快下滑。如果外圍經濟拖累國內經濟加速下滑，貨幣政策放鬆或將結合量價齊動。

　　羅毅分析道，此次存款準備金率下調將對銀行業業績帶來正面影響。根據招商證券研究所測算，從靜態來看，本次下調存款準備金率對2011年影響較微弱，利好凈息差0.05-0.1BP，提升利潤增速約0.05%；對2012年正面影響較為明顯，靜態測算利好凈息差0.6-0.8BP，提升利潤增速0.4%-0.7%。

　　從動態來看，存款準備金的釋放有利於銀行改善資産配置，提高收益。同時，流動性相對寬鬆利好銀行股價提升。隨著政策調整的不斷深入，未來銀行股有較大上升空間。因此，他強烈推薦工商銀行、民生銀行、浦發銀行、興業銀行、深發展等銀行股。（招商證券金融行業首席分析師 羅毅）