事件：

　　中國人民銀行30 日宣佈，從2011 年12 月5 日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5 個百分點。調整後，中國大型金融機構和中小金融機構將分別執行21.0%和17.5%的存款準備金率。

　　我們的觀點：

　　存準率下調利好地産板塊，短期將迎來反彈。存款準備金率的下調有利於緩減全社會資金壓力，地産行業作為資金密集型行業，對資金高度敏感，存準的下調或多或少有利於緩減開發商資金壓力、降低購房貸款的申請難度。

　　降存準給地産行業的啟示是：為防止地産業投資、土地、房價可能出現的過度調整，地産政策改變收緊進行微調的概率將大增。

　　中期看，地産股將現趨勢性向上機會。不管未來地産調控政策進行微調的力度有多大（相對比較確定的是難現08 年時對地産行業那麼大的刺激力度，正如本輪貨幣政策調整就遠不及08 年時大，本次僅下調了存準，而08 年9 月15 日則是降存準率，同時降息），但政策由緊到松的這一過程本身就會有利於地産股估值的提升，加之地産股本身業績的增長，我們認為未來一年地産股將面臨比11 年好的多的投資時期，站在目前時點看2012 年，地産股將有趨勢性向上機會（不一定很劇烈，可能會是比較溫和的上漲，就像08 年9 月-09 年2 月地産股上漲的行情走勢），至少有望獲得明顯相對收益。建議關注萬科、保利、首開股份、金融街、榮盛發展、中南建設、濱江集團（未評級）、福星股份（未評級）等。（東方證券研究所）