週三大跌後，週四深滬A股在受央行降存準金率及外圍市場金融注資影響，兩市強勁反彈，上海綜指收盤2386點，K線組合為長上影陰十字星，成交量方面出現明顯放大。從塊指數方面來看，當日板塊指數未有下跌，上漲前五名分別為保險、有色金屬、黃金、房地産和券商行業。科力遠成為唯一跌停股。從市場軌跡來看，我們研究認為目前市場形勢非常嚴峻，週四的長上影線陰星顯示做多籌碼再次受到打擊，如果後市A股再行出現陰線實體，那麼此位的平倉盤就可將市場打破2307點的低點，考慮到外圍因素利多影響對A股自身影響有限，而轉融通業務與國際板未來推出，目前縱向國際對比來看，A股超過25倍PE個股佔比接近80%，而國際資本市場如美、日、香港、英等市場超過25倍PE公司為平均16%的現狀，可以預見在上述兩因素影響下，結構性風險對於股票的衝擊將是市場自身因素的結果，並非一些簡單利多因素所能對衝，因此從操作層面來看，我們建議，短線投資者控制倉位密切關注量能變化，而穩健投資者保持耐心，繼續戰略觀望。

　　從今日基本央來看，主要集中在：(1)數據顯示，2011年前11個月滬深兩市股票成交額約為39.7萬億元。按照中國證券業協會公佈的今年中期行業平均股票佣金費率水平0.826%。粗略估算，券商今年前11個月共獲得約657億元的股票交易佣金，與去年同期相比下降48.7%左右。儘管11月份股市的交投活躍程度相比9月份和10月份已有所好轉，但是滬深兩市11月份的成交額與去年同期相比仍大幅下降了62.34%，而券商11月的股票交易佣金收入也隨之大幅縮水了76%左右。(2)相關數據顯示：截至11月30日，274隻標準股票型基金今年以來平均凈值率增長為-18.78%。其中，僅有兩隻股基實現正收益，且均為8月之後成立的基金，39隻股基凈值跌幅在10%以內，多達82隻股基凈值跌幅超過20%，個別基金虧損超過30%。股票投資上限為95%的偏股型基金和靈活配置基金平均業績分別為-18.41%和-16.5%。(3)中國人民銀行11月30日宣佈，從12月5日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行近3年來首次下調存款準備金率。央行上次下調存款準備金率時間為2008年12月25日。自2010年以來，央行12次提高存款準備金率。其中，2011年共有6次上調存款準備金率。(4) 國家發改委昨日下發通知，決定自12月1日起，全國銷售電價每千瓦時平均提高約3分錢。居民生活用電價格暫不調整。未來居民用電價格調整將試行階梯電價制度，並由各地政府召開價格聽證會後確定。發改委同時在全國範圍內對發電用煤實施臨時價格干預措施。(5)歐美中央銀行向金融市場注資以提升市場信心。

　　總體來看，週三的大陰線與週四的反彈長上影陰十字K線組合顯示市場不容樂觀，而從未來預期來看，市場自身結構性風險正面臨新因素的市場化衝擊，從操作層面來看，短線投資者在密切關注量能變化的同時，應控制倉位；而穩健投資者則應繼續保持戰略觀望，以應對未來市場可能出現的結構化風險衝擊。