中國經濟網11月30日訊 10月中國外匯佔款負增長248.92億元，為4年來的首次負增長。外匯佔款負增長，意味著基礎貨幣存量減少，通貨膨脹壓力正在消退。外匯佔款負增長表象的背後是，貿易順差逐步減少，資本外流增加。對此，經濟學博士，中華工商時報副總編輯劉杉發表博文表示，外匯佔款負增長或預示著人民幣升值週期即將結束，中國經濟將出現新特點。

　　劉杉分析指出，如果人民幣升值週期結束，中國經濟將出現以下特點。

　　特點一：經濟低通脹低增長。

　　外匯佔款負增長，將使貨幣存量減少，依靠高投資和出口的增長不復存在，宏觀經濟進入依靠內需的緩慢增長時代。

　　特點二：人民幣資産重新定價。

　　隨著外匯佔款負增長，貨幣存量增速得到抑制，推升資産價格的貨幣力量不復存在，資産品價格失去了上升動力。一旦先知先覺者競相拋貨，資産價格必然從高位回落，進而出現大幅調整局面。

　　特點三：人力替代資本成為增長因素。

　　貨幣增發減少，資金供給緊張，資本密集型投資將受到抑制。從增長角度看，以人力替代資本，或成為短期維持增長的重要手段，而勞動力需求增長，將導致人力成本增加，進一步推動工資上漲，而這將改變收入分配方式，經濟增長紅利向勞動要素傾斜。

　　認識到中國經濟出現的新特點，“保增長”就不可亂加碼，宏觀政策就不可過度放鬆。目前經濟下滑，是宏觀調控必然結果。在各界強調“保增長”過程中，貨幣政策不能急於放鬆，政府改革不能遲緩，“再平衡”也不該中斷。維持一個穩定有序的慢增長，比一哄而上的“強勁增長”要有價值，更能持續。

　　作者簡介：

　　劉杉 經濟學博士，中華工商時報副總編輯

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