中國經濟網11月29日訊，深交所昨日推出《關於完善創業板退市制度的方案(徵求意見稿)》，向公眾徵求意見。其中包括新增“連續受到交易所公開譴責”和“股票成交價格連續低於面值”兩個退市條件，取消“退市風險警示處理”方式等惹人注目之處。對此，董登新今日發表博文指出，創業板退市制度的推出，為主板退市制度改革擔任探路先鋒。事實上，創業板退市標準最有威懾力的便是“資不抵債退市標準”，即只要一個會計年度報告出現凈資産為負數的情形，就必須“暫停上市”；當連續兩個會計年度報告出現凈資産為負數時，就必須“終止上市”。

　　文章表示， 在現行主板退市制度中，只有“連續三年虧損退市”這一條標準，由於凈利潤只是一個短期性(年度或季度)流量指標，很容易被人為操縱，因此，主板退市制度形同虛設，毫無意義。然而，凈資産是一個長期性(自公司成立以來)存量指標，與凈利潤相比，一般不易被人為操縱，尤其是在短期內很難將凈資産由負轉正，由此可見，資不抵債退市標準具有極強的威懾力。

　　董登新判斷，隨著創業板退制制度的正式推出，主板退市制度改革已迫在眉睫。如果將資不抵債退市標準引入主板，則可讓近40家主板公司即刻終止上市。這就是退市制度變革的市場風險，它必將引導中國股民學會用腳投票，及早改變傳統的投資思維與投資模式，以便隨時準備迎接一場“垃圾股股價地震”。

　　作者介紹：

　　董登新，武漢科技大學金融證券研究所所長

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