中國經濟網11月28日訊 匯豐PMI11月PMI數值為48，為32個月以來最低，説明經濟下滑風險加大。對此，朱大鳴發表博文，從四個方面分析了經濟預期降低的原因。

　　第一，失去了房地産市場的主動力。鋻於此前兩年房價大爆發，中國樓市和土地市場，已經喪失了騰挪空間。也就是説，樓市階段性的頂部，已經到來。此前十年黃金時段，上演了只漲不跌的“神話”，但是，這種過度透支，給當前的經濟帶來很大的問題。

　　第二，貨幣超發嚴重。如果從整體層面來説，去年貨幣超發增幅是經濟增長幅度的兩倍，過量的貨幣超發，導致了經濟資源的嚴重錯配，物價一度飆升，人民生活成本急劇提高，無法生産下去。為了遏制高通脹，被迫採取緊縮性貨幣政策，導致了民間資本的大崩潰。

　　第三，從外圍經濟形勢來看，從去年開始，全球進入了高風險社會，現在全球政府，應對危機就是印鈔主義。這對中國經濟非常不利，除非採取降稅的措施，還有一些空間。其他的如貨幣政策和財政政策的各種工具，已經喪失了彈性和應對性。

　　最後，股市低迷不振，對人們的預期影響也是很大的。都説股市是經濟的晴雨錶，雖然這些年來，印證了股市並不能完全是經濟的晴雨錶，但分析原因，我們就很清晰的看出，這些不一致的地方，主要是我們的股市不是有效的市場，是一個政策市，投機性盛行，各種各樣的利益輸送明顯違背金融市場基本準則，最近管理層對於股市大規模的整改，正是要恢復反映經濟的基本功能。

　　作者簡介：朱大鳴 工商管理博士、中國資深財經評論人

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