全球金融市場繼續籠罩在歐債危機以及全球最大兩個經濟體增長乏力的陰影之下。但這也是亞洲市場有機會在2012年表現勝出的原因。

　　與其他主要地區市場類似，亞洲股市在2011年也遭遇重創。今年第三季度，亞洲股票和公司債券甚至成為受全球“去風險”交易下挫最為嚴重的市場，這反映了美國、歐洲、亞洲同時出現最壞情形的預期，即歐債危機失控、美國二次衰退、中國經濟硬著陸。但是近期亞洲地區通脹回落為緊縮政策的放鬆鋪平了道路。同時，許多亞洲國家政府已經做好了實行財政刺激政策的準備，以減少經濟下滑。總之，亞洲資産價格上漲捲土重來的條件已經具備。

　　我們對歐洲的基本判斷是：2012年歐洲經濟將出現小幅衰退。需要重點關注的是：歐洲的問題將在多大程度上擴散至全球經濟？我認為歐洲經濟衰退不太可能拖累全球其他地區也陷入同樣境地。

　　越來越多的跡象顯示美國經濟將可以避免二次衰退。第三季度GDP、私人消費以及非居民投資等經濟指標表現都勝於預期。同時，近期的宏觀數據也表明美國經濟持續復蘇，至少是在經濟疲軟基礎上溫和復蘇。其主要風險在於持續不斷的關於財政緊縮的爭議。

　　就中國而言，總理溫家寶宣佈將對當前的緊縮政策進行微調之後，硬著陸的風險已經大大降低。實際上，除印度之外，多數亞洲經濟體的通脹風險正在減退或已經見頂。這些措施為亞洲資産價格回升奠定了堅實基礎。