新華社記者王宇、王培偉

　　據相關渠道傳出的信息，包括鄞州銀行在內的浙江省農信系統多家機構獲准定向下調人民幣存款準備金率0.5個百分點。從之前準備金率的連續多次上調，到部分金融機構被獲准下調，貨幣政策微調跡象日趨明顯，不過這僅僅是一次政策結構性定向調整事件，市場不宜將之視為政策的全面轉向。

　　準備金率的差別化調整，是近年來央行貨幣政策工具的重要組成部分。近年來，央行把差別存款準備金率政策作為引導商業銀行信貸合理投放的重要政策工具。去年起，針對部分銀行信貸投放過快，央行在一定期限內對部分銀行上調準備金率，實施懲罰性的差別存款準備金政策。

　　隨著近幾個月來國內外經濟金融形勢的微妙變化，近期國內貨幣信貸市場資金趨緊態勢日益明顯，一些中小金融機構出現了因存款流失明顯而導致貸款投放不足的問題，直接抑制到中小企業及三農領域的融資需求。在這一背景下，差別下調部分機構準備金率，是央行應對市場變化、貨幣政策更具針對性和靈活性的體現。

　　不過，此次相關機構獲准定向下調存準率仍具有一定的特殊性，尚不具政策全面轉向的標誌意義。考慮到當前物價仍處於較高位置，若存款準備金率全面下調，則極有可能帶來銀行信貸的全面反彈，構成物價反彈壓力，將加大物價調控的難度。

　　在“穩健”總基調不變的情況下，結構性微調和局部寬鬆將成為今後一段時間的政策著力點，央行日前已給出了方向：日前發佈的《三季度貨幣政策執行報告》明確提出，下階段繼續實施穩健的貨幣政策，同時將更加注重政策的針對性、靈活性和前瞻性，把握好政策的力度和節奏，適時適度進行預調微調。

　　央行副行長胡曉煉日前在山東等地調研時也表示，當前貨幣信貸工作要在保持總量基本穩定、合理適度的基礎上著力優化結構，引導金融機構加大對符合産業政策的小微企業、“三農”等薄弱環節的信貸投放，滿足國家重點在建、續建項目的資金需要，支持保障性安居工程建設。（完）