11月22日，鐵道部就年內第四期鐵道債進行了利率招標。招標情況一改前期的火爆，不僅中標利率高於市場預期，認購倍數亦出現明顯回落。市場人士表示，在資金步步趨緊背景下，現券市場的謹慎情緒已波及機構新債配置熱情。

　　鐵道部此次招標的是年內第四期中國鐵路建設債券，發行規模300億元，包括100億元7年固息債和200億元10年固息債兩個品種。由於接連獲得利息稅減半徵收、政府支持債券定性等政策支持，之前發行的第二期和第三期鐵道債均引發機構哄搶。以7年品種為例，其首期發行利率為5.59%，到三期已降到4.63%。尤其是，二期和三期鐵道債發行時，7年品種均獲得超過10倍以上認購，足見機構追捧的熱情。

　　然而，據中債網和交易員消息，鐵道債四期7年品種中標利率4.70%，認購倍數2.23，邊際倍數1.79；10年期中標利率4.99%，認購倍數1.86，邊際倍數2.02。機構此前預期，7年品種中標利率在4.5%-4.55%一線，20年品種在4.63%-4.75%之間，最終的發行利率水平雙雙高出預期。

　　有市場人士表示，近期債市在資金偏緊以及部分機構獲利了結影響下出現調整，昨日現券市場拋盤依然較重，上市鐵道債的成交利率水平在逐步走高，對新債發行定位難免有不利影響。另外，近期信用産品供應較多，本期債券發行規模較大，對發行結果也有一定影響。