自9月份黃金價格衝擊歷史高位1900美元位置之後，金價單邊上漲行情出現了變化，尤其是第四季度之後歐洲債務危機愈演愈烈，美元和黃金一改負相關關係，出現了同漲同跌。這顯示出在金融危機的威脅下，二者作為避險資産都被市場關注，同時也暗示了投資者對未來經濟前景的悲觀。

　　最新發佈的世界黃金協會第三季度報告顯示，全球第三季度黃金需求增長6%，供給短缺19.5噸，強勁的需求是黃金價格的堅定支撐，而對比全球供給和需求結構來看，最引人注目的是全球央行的黃金購買量達到了40年以來的最高值，之前作為供給方的全球央行已經完成了角色轉變，變為了需求方，而從國家消費來看，中國的消費依舊一枝獨秀，並沒有受到不斷上揚金價的影響。這些都促使11月份黃金價格重新回到1800美元，但是之後金價並未重新回到歷史高點，在本週一的交易中，黃金再度受到拋售，跟隨大宗商品價格出現暴跌，與美元之間似乎又重新回到了負相關的關係。在歐債、美債危機不斷深化的現在，黃金價格是否能在避險功能的支撐下繼續維持一枝獨秀的走勢呢？近3個月以來，黃金價格受股市及大宗商品價格走勢影響，波動擴大，而且在市場遭遇信心衝擊之時，金價不再像以前那樣“一飛沖天”，而是跟隨其他風險資産出現下跌。

　　自從希臘債務危機之後，各種問題層出不窮，希臘、葡萄牙、西班牙，再到意大利，歐元區國家的債務問題猶如一個個定時炸彈，每當市場信心有所恢復的時候，總會爆出新一輪的危機。另一方面，美國長久以來的債務問題似乎也沒有什麼太大的起色，本週一如市場預期的一樣，由美國兩黨組成的“超級委員會”就減債問題陷入了談判的僵局，儘管其從8月份就開始進行協商，但至今還未達成協定，如果在未來幾天中，雙方就該問題仍舊毫無進展，那麼“自動”削減開支機制將在2013年被啟動，這對雙方都不是一個有利的局面。

　　在此背景下，儘管黃金依舊被投資者作為規避風險的選擇，但是持續的危機和各國央行不停的注入流動性，使得市場投資者陷入了流動性陷阱當中，投資者的現金需求達到了近幾年的頂峰。在這種情況下，一旦危機升級，那麼除美元外的資産全部被拋售也是情理之中的事。因此我們可以預期，在危機不斷升級的金融風暴當中，黃金的避險魅力逐步在下降，更多的風險資産特徵在黃金價格中表現出來。

　　週一美元指數觸及6周內的新高，技術上形成了向上突破的趨勢，而同時原油價格走低，繼上周觸及100美元之後連續走低，顯示市場頂部正在形成，這些都對目前與風險資産正相關的黃金價格形成了較大的利空。而黃金的技術圖形顯示出短線空頭的趨勢，週一的大幅下挫並跌破1700美元的支撐價位之後，金價向下空間打開，空頭的第一阻力位置在1680美元附近，但從技術圖形上看最堅固的基礎在1610美元附近，在歐債、美債問題繼續惡化的影響下，本週黃金回到此支撐的可能性極大。 (作者單位：大華期貨)