年底之前,PVC基本面難出現實質性改善,後市繼續弱勢下行的可能性仍很大。

　　宏觀不利因素猶存

　　自10月份以來,國際油價持續強勁上揚,並一度站上100美元關口。原油作為商品市場的風向標,和商品市場特別是化工品市場具有很強的聯動性。但此次國際油價的持續上漲並未能帶動國內化工品市場擺脫低迷行情。一方面,由於此次國際油價上漲主要是受其自身供求關係以及地緣政治因素的影響,但這些因素難以引起化工品市場的共振;另一方面,由於全球經濟復蘇仍面臨較大的不確定性,在目前市場整體心態仍比較悲觀的情況下,原油上漲的利好被大大淡化了。

　　由於我國PVC生産主要採用煤化工路線,在PVC市場供需面疲弱的情況下,油價上漲難以對PVC市場産生實質性的成本推動作用。此外,歐債問題在短時間內難以解決,債務危機的警報仍不時刺激著市場脆弱的神經。而上周最後兩個交易日國際油價重新回到98美元下方也説明包括原油在內的大宗商品市場在近期仍將面臨較大的系統性風險。

　　低迷行情昭示行業困局

　　産能嚴重過剩已經成為限制我國氯鹼行業健康發展的桎梏。在今年持續低迷的市場行情中,新增産能仍超過500萬噸,這將對我國PVC市場産生長期的壓製作用。從近年情況看,隨著上遊原料價格的上漲,PVC生産企業成本壓力不斷增加,在低迷行情中的“限産保價”已經成為氯鹼企業緩解成本壓力,維持生産利潤的常用手段。但在今年PVC市場持續下行行情中,由於受到燒鹼市場高額利潤的誘惑,氯鹼企業失去了“限産保價”的動力,PVC産量也被動增加。國家統計局公佈的數據顯示,10月份我國PVC産量達到107.3萬噸,同比增加12.5%。巨大的供應壓力也是導致今年PVC市場持續下行的重要原因之一。

　　與産能大幅擴張,産量居高不下形成鮮明對比的是,隨著國家對房地産市場調控的深入,房地産市場對於PVC的需求正呈現出逐步萎縮的態勢。特別是進入2011年下半年,隨著房地産市場拐點的來臨,房地産投資開發明顯放緩,施工面積增速也逼近負增長。雖然1000萬套保障房的開工建設一度讓市場對PVC需求報以樂觀態度,但從實際情況來看,由於這些保障性住房中的1/3屬於“挖坑待解”狀態,所以保障房建設對存在一定滯後性的PVC建材來説,其拉動作用也非常有限。

　　基本面主導行情走勢

　　目前PVC市場活躍性相對不足,對投機資金吸引力有限。在參與PVC期貨交易的資金中,套保資金所佔比重較大,商品屬性對PVC價格走勢的主導作用較強。因此,雖然近期市場對於貨幣政策微調的預期有所增強,同時,關於電價上調的消息也甚囂塵上,但均難以改變PVC市場的低迷行情。臨近年底,商家回籠資金的壓力在加大,或將對PVC市場造成進一步衝擊,但期間或者會出現因貨幣政策放鬆、電價上調等題材炒作帶來的短暫反彈行情。