導語：一場遍及全國的摸底調查行動已經展開。據悉，今年10月中旬，各地保監局相繼接到保監會資金運用部的通知，要求開展對保險資金參與民間借貸的自查與抽查行動。

　　經濟觀察報 記者 歐陽曉紅 在今年資金面偏緊、高利貸活躍的背景下，保險資金或成為機構、個人開展民間借貸的一個“暗道”。

　　近日，某大學保險學院相關課題組在華東、華南地區調研發現，具有資金融通功能的壽險保單抵押貸款，被高端投保人以低成本貸出上百萬資金之後，有的並非“應急”，而是挪作他用，有參與放高利貸的跡象。

　　同時，近期，保監會下發《關於禁止保險資金參與民間借貸的通知》(下稱《通知》)，防微杜漸，嚴禁險資直接或變相參與民間借貸。

　　不過，“正常情況下，收益來源穩定的保單質押貸款對險企未嘗不是件好事，並且急需資金的客戶與其退保，不如把錢借出來。”11月16日，一位保險公司高管説。然而，令他擔心的是，投保人一直在循環借錢且貸款量驟增，最後出現違約情況，這會造成小保險公司在現金流管理上的被動。

　　風險排查

　　一場遍及全國的摸底調查行動已經展開。據悉，今年10月中旬，各地保監局相繼接到保監會資金運用部的通知，要求開展對保險資金參與民間借貸的自查與抽查行動。

　　一位保監會人士説，《通知》旨在預防風險，目前為止尚未發現保險機構參與民間借貸，至於通過保單質押獲取的貸款，那是投保人自有資産，風險自擔，無關保險公司。

　　另據透露，《通知》反饋的一部分信息是，不少銀行當初放貸時，曾捆綁銷售銀保産品，這部分被迫購買保險的客戶自知退保不划算，便進行保單質押貸款。“他們並不真正需要保險，加之，貸款利率低於銀行，因此會一直循環貸下去。”一位保險公司産品開發部人士説。

　　數據顯示，三大上市保險公司前三季度保單質押貸款合計高達480億元，較去年年底猛增133億元，但真正的擔憂還在於保單質押貸款的資金去向。

　　中央財經大學保險學院院長郝演蘇教授説，隨著壽險産品退保率上升，壽險保單質押貸款也在激增，那些儲蓄比重較高的躉繳和中短期期繳分紅産品成為保單質押貸款主要對象。

　　郝演蘇還認為有相當一部分的退保或保單質押貸款成為民間高利貸的資金來源。

　　據上述保險學院相關課題組調研發現，在華東、華南一帶保單質押貸款佔比明顯上升，一些保單即將到期的持有人，比較懂保險，急需資金時會選擇保單抵押貸款而非退保。甚至有的高端投保人信息被營銷員洩露，於是急需資金的人找到保單持有人，請求其通過保單抵押貸款拆借資金，投保人亦從中賺取息差。

　　一位國有保險公司財務部人士説，保單抵押貸款是投保人的正常權益；會密切關注資金鏈條的運轉，目前一切正常。畢竟出現問題的話，受損失的還是投保人，相信其不會輕易參與民間借貸，除非是出現極端情況。

　　在該人士看來，前三季度行業總計480億元的保單質押貸款佔比很小，不會影響5.7萬的保險資産配置。

　　現金流風險警示

　　“參與民間借貸若是投保人個人行為，風險尚可控，最擔心的是，由了解客戶信息的營銷員借出保單並代簽，從而獲取保險抵押貸款，此種情況若不及時控制，有可能會造成保險公司現金流的管理風險。”郝演蘇説。

　　在其看來，“非常”年景下，投保率下降、退保率與保單質押貸款佔比上升，三種因素疊加起來，如果保險公司在資産負債配置上不做出合理的安排，預留足夠的現金，部分風險管控不到位的公司或許會面臨現金流問題，包括保險公司的年底資産負債配置安排可能也會被打亂。

　　“的確，如果保單質押貸款突然增加，或退保驟增，超出預期安排的話，保險公司現金流吃緊，就會不得不拿出用於投資的資金，包括中止協議存款等，影響公司整體收益。”一位國有保險公司高管説，但目前該公司並未出現類似現象。

　　一位平安資深保險代理人稱，不久前，他剛幫一位高端客戶辦理了一筆規模在百萬元以上的保單抵押貸款。這原本就是投保人的權益，投保人以低於銀行貸款利率的成本獲得質押貸款 (金額為保單現金價值的70%-80%)，比如平安保險的質押貸款利率為5.25%，遠低於銀行6.5%的年貸款利率。“最主要是手續簡便，還可以一直循環貸下去，半年付一次息，這樣對投保人很有利。”上述保險代理人説，即使還不上貸了，損失的也是客戶自己的保單資産，保險公司並不受影響。但他也承認，貸款去向很重要，如果參與民間借貸，可能會有違約風險。而在保單質押貸款的過程中，保險公司也坐收漁翁之利，賺取息差。

　　偏離保障軌道？

　　此外，保單質押貸款也暴露出分紅險“偏離保障軌道形成不合理産品結構”的風險。

　　分紅險“一險獨大”已成行業詬病，原保監會主席吳定富曾痛斥保險業産品單一。他曾詰問“分紅險佔比逾九成，‘一險獨大’日趨凸顯。”

　　因分紅險有較高現金價值，風險保障功能較小，儲蓄功能和資金規模較大，投保人可通過保單質押，貸出保單現金價值的70%-80%。而傳統險規模很小，現金價值低，有的可能只有數千元，投保人做保單質押貸款的意義不大。因此，分紅險成為保單質押貸款的“高發區”。

　　專家稱，這與保險産品設計有關：目前“理財比重過高，風險保障比例過低”，而儲蓄比例越高，質押貸款就越高，反之越低。郝演蘇説，整個行業已偏離保障軌道了，呼籲增加保險的風險保障功能與佔比。

　　中國借鑒國外模式，即儲蓄加風險保障的分紅險得以熱銷，而洋為中用的險種到中國之後，結構發生了變化，有的保險産品儲蓄佔比幾乎高達95%，只有5%是風險保障。

　　但值得一提的是，作為保險公司的一項正常業務，國外的保單質押佔比幾乎佔據半壁江山，國內保險業佔據僅1%左右，目前規模還很小。

　　一位中國人壽高管不同意業界對分紅險的批評與指責。他説，目前結果與行業發展歷史有關，的確是借鑒國外經驗，風險保障也比國外小，但這主要是基於國內客戶的需求。

　　他表示，目前還是保險發展初級階段，在儲蓄與風險保障選項上，老百姓更多還是先選擇儲蓄，而且中國文化環境也是儲蓄社會，整個社會經濟狀況如此，大家的保險意識都不強。只能循序漸進，推出儲蓄性較強且帶有保障功能的分紅險。“現在，分紅險的風險保障覆蓋面總體上超過傳統險，提供了社會保障，為何將其妖魔化？在國外，保險公司的資産遠遠超過商業銀行。”上述國壽高管説。

　　不過，對保單質押貸款的激增，這位高管表示正密切關注其資金鏈是否異常，如果情況特殊，也會採取應對之策，做好投保人的工作。