經濟導報記者 劉翔

　　新官上任，總有些新跡象。11月以來上會的20家公司中，僅有13家通過審核，通過率僅為65%。

　　過會率驟降，是一種巧合，還是在釋放“監管層審理趨嚴”的信號？一時間，“IPO收緊”傳聞讓各方頻頻揣度。

　　“證監會在新股發行的審核尺度上明顯趨嚴。”19日，國內最大的私募PE昆吾九鼎的一位投資經理在接受經濟導報記者採訪時表示，新股發行的腳步不會因為大市低迷而停滯，但是IPO門檻提高、發審尺度收緊卻已是不爭的事實。

　　監管趨嚴

　　“IPO收緊”，牽動了太多目光。

　　A股大盤疲弱，遲遲不能走出低谷，許多市場人士將此歸咎為新股發行不斷。郭樹清剛剛履新證監會，IPO過會率就創出新低，不免讓人猜測：證監會新班子的工作思路是否有變？

　　導報記者對今年的過會率進行了一番統計。截至目前，過會率低於80%的月份有2月、10月和11月。其中最低的2月份，共有8家公司上會，3家被否，1家被取消審核，過會率50%；10月為77%；11月截至目前，過會率驟降至65%。

　　證監會嚴控IPO節奏的消息在業界不脛而走。為了平息風波，證監會在14日出面辟謠表示，IPO上會速度並未減緩。被否決的公司都是自身盈利和發展前景存在隱憂，被否屬於個案。

　　“IPO上會速度不會減緩，畢竟中國股市的規模相較國內龐大的擬上市公司規模而言，尚不匹配。但發審委逐步加強對擬上市公司的審核力度，卻是中國股市成長的必然。”昆吾九鼎上述投資經理指出，股市低迷、擬上市公司問題頻繁曝光、企業上市後業績變臉等問題的顯現，讓發審制度備受關注，在此背景下發審委強化審核關實屬情理之中。

　　事實上，這種嚴把審核關的跡象在10月份就已初露端倪。導報記者注意到，在國慶節後的首個交易周，共有陜西紅旗民爆集團股份有限公司等6家公司IPO闖關，結果有4家被否。在被否的企業中，不乏京客隆、武橋重工等券商十分看好的公司。

　　“折戟”探因

　　導報記者對11月的未過會個例進行梳理後發現，這些未過會企業均存在著明顯的硬傷。 以11月2日結伴上會的4家公司為例。淑女屋、廣信農化、蔚林化工3家“折戟”，僅成都利君實業一家獲批。

　　“‘淑女屋’品牌僅次於幾個國外知名女裝品牌，受歡迎程度超越Dior、Esprit、Prada、CK、LV等，在國內品牌中位列榜首。”淑女屋在其擬招股説明書中如是表示。未曾想，“過度包裝”的擬招股書一經公開，便成為業內的笑柄；同時，其存貨率高居不下、毛利率下降也影響了它的過會。

　　廣信農化的問題更為明顯：一方面資産負債率居高不下，一方面業績波動過大。該公司財報顯示，其2009年主營業務收入驟降四成，凈利潤降幅更是高達六成，而其2010年的主營業務收入也沒有達到2008年的水平。

　　同時上會的蔚林化工，作為一家橡膠助劑生産企業，在申請上市之前便不斷被曝出污染問題，同時還被指造假欺騙環保部門。

　　利好股市

　　“在二級市場監督不力的情況下，嚴把上市關口有利於市場發展。”山東財經大學（籌）證券期貨研究所所長、導報特約評論員張延良表示，嚴格審核不僅可加強對上市公司的質量把關，也有利於貫徹資本市場的“三公”原則，保護投資者的利益。

　　導報記者注意到，近期證券市場的政策趨緊“利好”不斷：改革發審制度並警示大盤股發行風險，提升上市公司對股東回報，加強市場誠信和透明度建設……近期證監會新聞通氣會上傳出的聲音，讓許多投資者感嘆：新官上任的“三把火”燒得好。

　　的確，市場已經有所轉變。導報記者注意到，不僅擬IPO公司被否數量增加，新近上會的公司也開始注重向股東分紅———在其擬招股説明書中均突出了股利分配的信息，分別承諾以現金方式分配的利潤不少於當年實現的可分配利潤的10%至25%。這顯然是市場的福音。

　　對於市場對新股密集發行的抵觸，張延良認為，股市低迷原因很多，並非只是由於新股密集發行。“宏觀經濟狀況、再融資和大小非減持套現等，都會左右股市的走勢。”

　　導報記者注意到，在“唱讚歌”的同時，市場也不乏冷靜的聲音。“‘三把火’燒過之後，市場將如何演繹才是關鍵。”針對眼下IPO過會率屢創新低的情況，知名財經評論人士皮海洲表示，從投資者的願望來看，當然期待證監會新班子能夠嚴把各項審核關。“但過會率下降也暴露出一個問題，那就是現在包裝上市的公司增多了，輕而易舉就能斬下幾個來。由此可見，目前擬上市公司的質量問題確實很多。”

　　2011年（截至11月20日）A股IPO過會率

　　月份 過會率

　　1月 90%

　　2月 57%

　　3月 83%

　　4月 80%

　　5月 81%

　　6月 85%

　　7月 89%

　　8月 80%

　　9月 85%

　　10月 77%

　　11月 65%

　　（製表：劉翔）