A股市場跌宕起伏，很少有人能夠想到，投資上市公司定向增發卻是個“穩賺不賠”的買賣。平安證券研究顯示，過去5年，參與上市公司定向增發的資金平均收益十分豐厚，平均年超額收益高達80%以上。這種投資獲利高、勝算大，廣泛受到機構和“有錢人”的持續追捧。

　　數據顯示，2006年至2010年，參與定向增發並持有一年到解禁日賣出的平均收益分別達到322%、42%、39%、84%、57%。這意味著過去五年，無論股市漲跌，投資定向增發平均收益非常高。即使在2007年至2008年這樣的大熊市，定增竟然也能取得40%左右的年均收益率。而簡單計算，如果每年都能獲得平均收益並繼續參與下一年的每個定向增發項目，則5年的複合收益率將達到驚人的20倍！

　　為何參與定向增發能獲得如此高的投資收益呢？業內人士分析，超額收益主要來自兩個方面，第一是“打折發行”。統計顯示，過去五年，定向增發的市場平均折價率達到15%，相當於打了個八五折。這是由於定向增發的股份需鎖定一年才能解禁，因此增發價格常常伴有折價，以犧牲流動性換來收益率補償。

　　第二是基本面改善帶著估值提升。定向增發的目的包括財務重組、股權激勵、整體上市、項目融資等重大事項，上市公司通過定向增發突破了發展瓶頸，改善了基本面，也提高了投資者對企業未來發展前景的預期，從而帶來股價上漲。

　　■新聞鏈結

　　“小散”如何參與定增

　　參與定向增發的收益固然很誘人，但作為普通散戶，我們卻無緣參與。因為上市公司定向增發的門檻和要求都非常高，規定要求：定向增發的發行對象不得超過10人，一般為實力較強的機構投資者、大股東以及有實力的自然人。而定向增發項目的平均規模逾15億，這意味著單個投資者至少需要上億元才能參與。

　　不過，據晨報記者了解，今年以來，部分金融機構開始推出專門投資定向增發的理財産品。比如信託産品，通常起點為100萬至300萬元。而國泰君安、東方證券為代表的證券公司發行的理財産品則將參與定向增發的門檻降至10萬元。這意味著“小散”們如今也能借道理財産品分享定向增發的投資收益。

　　晨報記者 王潔