歐債危機變數橫生，“黑天鵝”亂飛；國內房地産市場呈現實質性調整跡象，經濟後果難料。幾天前還沐浴在證監會新主席頻頻出手的政策暖風中的A股市場，又重新被置於宏觀經濟大環境的巨大不確定之下。記者了解到，目前公募、券商等主流機構對後市的看法仍趨謹慎，此前部分大幅加倉做多的私募也開始猶豫，反思“是不是動手早了一點”。

　　歐債危機仍待發酵

　　繼希臘和意大利政府發生領導人變動之後，歐債危機再次將西班牙推至風口浪尖。西班牙大選在即，民調顯示，該國執政的工社黨已失去大多數選民支持，如果這種情況的確在選舉中發生，西班牙現任政府將成為又一個被歐債危機浪潮掀翻的政府。令人擔憂的是，儘管相關國家的債務問題已經被市場多次炒作和消化，但只要問題未得到實質性解決，在弱勢氛圍之下，這些窟窿就會成為無底洞。相關問題究竟會對市場構成多大的負面衝擊，似乎沒有人再敢輕易下結論。

　　此前接受《投資快報》訪問並一度認為“歐債問題年內最差時點可能已過”的香港對衝基金資深人士昨日對記者修正了自己的判斷：“目前看來，全球政治經濟格局持續動蕩，諸如伊朗、南海等地緣政治問題，加劇了大國之間在重大問題上達成共識的難度。現在這個時點，我覺得歐債問題很難取得突破性的進展，預計後續會有更多的風險點被引爆，著眼于中短期的視角，對此風險不應該忽視”。

　　樓市調整或不利股市

　　半年以前，不少投資機構公開宣稱，“樓市調整之日，股市見底之時”，該觀點一度很有市場。但本報記者採訪發現，目前認為“樓市下跌的經濟後果難以預料”的聲音在增多。

　　業界機構的關注點主要在於，樓市泡沫一旦被刺破，將進入一個持續時間相當長的調整期，在此期間，固定資産投資受到拖累，居民的財富感受也將因所持房産的逐步縮水而大打折扣，這將進一步對消費能力的釋放帶來負面影響。

　　IMF此前警告稱，中國主要的商業銀行有能力抵禦包括房地産市場調整在內的單獨風險的衝擊，但若多個風險同時發生，銀行體系則可能受到嚴重影響。“目前全球經濟處於多事之秋，分析房地産價格下跌及其影響時不應該孤立和靜態地看，我們認為，官方口徑的表態明顯低估了房地産問題可能對實體經濟帶來的衝擊，銀行壞賬水平面臨不小的上升壓力，我們不覺得樓市跌必然對應著股價會止跌，某種意義上看，樓市帶來的真正風險才剛剛開始釋放”，一家大型基金的投研負責人如此表示。

　　機構重趨謹慎不見兔子不撒鷹

　　記者了解到，目前業界多數券商自營及資産管理部門均對倉位採取嚴格的控制，他們在此前的反彈行情中也收益有限。受訪公募基金經理維持前期的觀點“我身邊沒人把最近這一波上漲當反轉看，彈不到哪去”。

　　值得注意的是，有部分前期加倉較快，目前倉位較重的私募基金人士對行情重趨謹慎，“目前的市場還是很弱，人氣散的很快，看來還是應該把倉位降下來，不能認死理賭反轉”，“不見兔子不撒鷹，新的趨勢未得到充分驗證之前，不可輕言反轉或者見大底”。