《紅週刊(博客,微博)》特約作者 克拉瑪依 草明

　　滬指從今年4月中旬的3067點到10月下旬的2307點，經歷了長達半年之久的漫漫熊途，下跌幅度接近800點。指數跌到2307點後，最高反彈到了2536點，近日再次回調至2420點一線。面對每天不到千億的成交，市場信心似乎並不是那麼足。那麼目前究竟到底了沒有，真正的底又會在哪呢？筆者認為，儘管估值底、政策底已經形成，但市場轉折性底部仍需等待。

　　本輪反彈之所以持續性比前幾次要好，核心在於有大的主流性熱點——“文化大發展”概念的持續活躍。記得去年底高鐵板塊的啟動就是受到國家大力發展高鐵政策的推動，其中部分個股的上漲幅度達到2倍之多。與此同時，上證指數的下降通道硬是被高鐵概念的持續活躍所扭轉，從2661點向上反彈到3000點之上。本輪文化傳媒股的上漲也存在著同樣的邏輯。

　　不過，要想全面地認識市場，我們的視野應該放得更寬闊一些。今年市場之所以頹勢時間較長，就在於貨幣政策一直持續緊縮，而擴容卻照常進行，市場的供給發生了轉變，而這恰恰是決定市場漲跌的根本性因素，由此必然對那些資金需求較大的品種構成無形利空，打開A股市場中的中國石油的K線圖，會明顯地發現從今年4月到10月，其走勢幾乎與指數一致，這就是説，市場的下跌在很大程度上受到了大盤藍籌股的拖累。

　　然而可喜的是，從2307點起，中石油改變了之前的持續下滑，與大盤同步反彈，金融股中的銀行股也出現了明顯的企穩跡象，保險股中國人壽從2307點以來累計漲幅超過了20%，即使經過本週後三個交易日的回調，漲幅也超過了15%。

　　不大健忘的人們應該記得2005年底998點大牛市啟動時的情形，其中不乏有大盤股默默無聞地上漲，那時之所以有一波大牛市，在於市場制度建設方面出現重大轉變，比如股權分置下的全流通實施。反觀目前的市場，貨幣政策雖然出現微調，但依然偏緊，市場的反轉尚待一些重大利好事件支持。不過有一點值得注意，大盤股的走穩一定是有著某種不為人知的邏輯在支持，未來如果這種邏輯繼續延續的話，市場的可操作性就會增強，底部自然會離我們越來越近。