一到年底，單位裏就喜歡寫總結，寫展望。讀書時覺得老師老讓自己幹這個很煩，進入證券投資行業工作後，也不太喜歡寫未來計劃，覺得往往就是廢話連篇，言之無據，而且尤其痛苦的是主觀上想有據而又不可得。尤其是展望未來一年跨度的行情、制定相應投資計劃，其難度遠勝於地震預報、海嘯預警。幸好超過6個月以上的投資計劃，大多並不要求嚴格執行，大可在日後隨機應變，甚至置若廢紙，所以不會約束自己的手腳。

　　其實，股票的新年計劃看似難寫，其實最好寫。有個成語叫“畫鬼最易”，用來形容股市的策略報告真是太貼切了！無法量化計算，也無法通過努力達到更高的準確率的工作，其實是最容易的工作。要當一個中等水平的股票策略分析師是相當不難的。宏觀經濟面的數據分析、來年政策展望，基本是屬於教科書的題目，十人裏九人的數據源、推導邏輯都差不多。只要你勤於蒐集別人的報告，並告慰自己“偷書不算偷，抄襲報告也不算剽竊”，那基本可以作出一篇四平八穩的宏觀經濟背景分析。

　　若今年是牛市，請堅持展望明年是鞏固整理後仍有上衝空間；若今年是震蕩市，則強調要待觀察幾個經濟指標明朗後、市場技術面選擇突破方向後，才能看出最終趨勢；如果碰到2011年這樣的熊市，不妨大膽展望明年有反彈機會。這三句話猶如瞎子算命的經典策略，可以保證一個策略分析師在市場里長期屹立不倒。

　　關於固定收益投資和利率環境的預測，相對要難一點，因為債券價格、利率和經濟數據的相關性還是挺高的，功課做得不紮實就要鬧笑話。但是真的做久了，會覺得做這種定量可測的分析，心裏還是比較踏實的。因為利率變動週期一旦啟動，幾個月內不會輕易轉向。要轉向時，也要有明確的經濟指標提示，實質性的貨幣政策也要經過多次討論後才會頒布實施。因此做債的人一般心靈比較單純，跟著大環境走不會犯大錯。即便偶爾判斷錯了，到期收益率總是正的，不用像股票那樣熬得天長地久也等不到解套。

　　尤其是在保險公司做固定收益，每筆投資的背後往往是一筆資金成本也隨行就市的負債。也就是説，客戶要求的收益率高，投資經理可以取得的債券或存款利率也會比較高；反之，如果投資經理拿到的産品收益率低了，那客戶們在其他投資渠道的收益也不會高，對我們的要求也就不苛刻了。在這種所謂的被動式管理資産負債匹配的策略下，猜測、博弈未來三個月的利率走勢，就有些無所謂了。

　　説了那麼半天，都是教唆大家如何去寫八股文式的投資計劃，或者如何看懂別人寫的八股文式的策略報告。不是説所有的投資計劃都是沒用的。真正有意義的計劃，是建立在完全理解投資資金的來源、委託人的慾望、投資經理的考核獎勵機制、投資經理的特長和劣勢等基礎上的，也就是説，投資計劃並不是單純建立在客觀的股市債市基礎上的，更大一部分是建立在委託人、受託投資管理人的人性和慾望基礎上的。可惜我們很少看到這樣的報告，也很少有機會去坦誠地寫這樣的報告。（海康人壽投資部經理 劉思恩）