大幅殺跌65.4點後，昨日期指迎來了喘息之機，報收于十字星。在利多逐漸散去，利空消息頻傳的時候，一輪新的下跌似乎就要展開。

　　利多效應逐日遞減

　　前期支持股指上漲最大信心就是貨幣政策放鬆的預期。10月信貸超預期增長似乎也在印證著這一點。但是在弱勢行情中，再好的預期如果長期不能轉化為實質性的政策出臺，其利多價值也將逐日遞減。

　　經過前幾年超額放貸，市場所欠缺的並不是資金，而是將資金過多的地方轉移到需要資金的地方，相對更重要的資金流動性卻並無向好，M1、M2增速持續降低。結合領導人在各個場合“調控不放鬆”的言論，在反彈過程中持續被提到的放鬆預期實際上已經不存在金融數據和大環境的支持。

　　在利多還停留在傳言的時候，新華人壽這樣的IPO已經悄然過會。考慮到上月中國水電(4.64,-0.05,-1.07%)上市將之前來之不易的反彈勢頭攔腰斬斷，且隨後幾個交易日大盤下跌106點，這次新華人壽的上市給投資者什麼樣的心理預期則是不言而喻。經過長期負斜率的橫盤，多頭已經無心也無力抵抗，任何利空消息出臺都可能引起多方的投降。

　　主力席位增空堅決

　　經歷了前一週的連續下跌，週一的強勢反彈讓許多投資者以為看到了希望，但是券商係期貨公司席位持倉根本不為所動。從空單持倉來看，國泰君安、華泰長城、海通席位的空單持倉量呈直線上升趨勢，中證期貨席位空單則是持續處於高位，只有廣發期貨部分空單獲利離場。在持多單方面，幾家公司則顯得分歧較大，只有國泰君安席位大幅增持多單，但是幅度仍不及其空單增速，中證和華泰長城席位均減倉了多頭合約，堅持看空後市。除了國泰君安和廣發期貨席位以外，其餘3家期貨公司的空單持倉量已經均是其多單持倉量的2倍以上，中證期貨空單更是已經達到多單持倉的5.93倍。由此可見主力資金對後市並不看好。

　　綜上所述，期指在經過多個交易日負斜率盤整之後的破位下跌對後市實則為一個較大的利空信號。之前賴以支持的信貸放鬆預期經過長時間消化已經不再具備理論和現實的支持。前期持續陰跌已經耗盡了多頭的實力和耐心。建議投資者注意控制風險，多頭獲利盤及時平倉，並可嘗試逢高做空。(新華期貨)