週三A股市場主要股指呈現斷崖式殺跌，二次探底跡象十分突出。因世界經濟整體形勢不樂觀，同時二級市場大盤連續上攻前期高點未果，導致短線投資者紛紛出逃，股指順勢出現猛烈殺跌，滬指接連擊穿2500點以及5日、10日和60日均線，成交量同比小幅放大。截至收盤，上證綜指報2466.96點，下跌2.48%；深證成指報10313.3點，下跌2.55%。滬市成交為924億；深市成交為902.4億，兩市合計1826.4億。

　　盤面觀察，雖然有隔夜美股收高、油價金價上漲提振，但今日早盤滬深兩市股指雙雙平穩開盤後重心逐步下移，市場做空力量迅速凝聚，滬指接連擊穿2500點和5日、10日線，期間並未出現明顯的反彈。午後，大盤跌幅繼續擴大，股指延續早盤的斜率繼續下行，滬指一度擊穿了60日線，最低下探至2456點附近。市場熱點基本消失殆盡，傳媒娛樂、環保等前期大幅炒作板塊以及煤炭、石油、金融、有色等權重板塊跌幅居前。

　　與機構熱捧上海地方債相比，近期A股市場較為冷清，成交量也一直表現不佳，使得今日大盤殺跌基本在預期之中。究其原因，主要有三個方面：一是世界經濟整體形勢仍不容樂觀，近期歐債危機逐漸轉化為政治危機，雖然經過政治上的更新換代，但根本問題依舊存在，且昨日意大利西班牙國債收益率大幅走高，也令歐債危機繼續擴散的憂慮升溫。而反觀國內，雖然目前政策微調的信號逐漸增多，但管理層缺乏明確的表態，同時上市公司的業績增速仍存在下滑的風險，二級市場股東逢高減持的願望較為強烈。

　　二是人民幣升值放緩，熱錢流出的跡象開始顯現。從近期美元/人民幣中間價走勢圖可以看出，目前人民幣升值預期有所減弱。同時從三季度的資本和金融項目順差數據來看，國際資本流入大幅減少。資料顯示，三季度資本和金融項目順差339億美元，其中，直接投資凈流入359億美元，而二季度我國資本和金融項目順差高達977億美元，三季度的資金流入銳減65%。造成三季度資金流入減少的原因與國際大環境有關，人民幣在NDF市場上也遭遇做空，而近期高盛及美國銀行的行動或是一個預警訊號，熱錢的流出對投資者心理逐漸顯現。

　　三是技術壓力。一方面，自滬指2307點上漲以來大盤未現充分的整理，個股漲幅更是遠遠超過大盤，前期連續殺跌引發的超跌反彈基本完成，短期在獲利盤的打壓下股指步履維艱；另一方面，2530點附近是滬指3067點下行通道上軌壓力線所在位置，在前期衝擊受阻後本週滬指再度連續上攻，可惜的是成交依舊無法放出，充分反映了二級市場內外投資者短期謹慎情緒。

　　我們認為，今日股指斷崖式下跌對技術形態破壞較大，滬指接連失守2500點和5日、10日、60日等多處技術支撐，二次探底概率明顯升溫。對於明日的走勢，股指或有日內的超跌反彈，對小M頭頸線—60日線的得失進行進一步確認，密切關注2450點、30日線以及2400點的支撐力度。 (張索清中證投資)