板塊動向

　　分析師認為火電電價上調時點將不晚于12月上旬

　　隨著冬季用電旺季來臨，市場對於電價上調的預期逐漸增強，積弱已久的電力板塊本週出現了久違的反彈行情。

　　自從煤價市場化以來，電煤價格不斷上漲，且居高不下，而電力價格又受到國家嚴格控制，火電企業經營困難，面臨發電越多虧損越多的窘境，電力企業越來越缺乏發電的積極性。2010年度發電設備利用小時專項監管情況顯示，約半數省份存在60萬千瓦及以上機組利用小時數低於30萬千瓦級機組的不正常現象。上市公司三季報顯示，受火電燃料上漲拖累，火電行業雖然總體發電量實現了增長，但利潤總額同比下降50%，其中第三季度利潤總額同比下降58%。電監會近期預警稱，中部六省份今冬明春或將面臨有史以來最嚴重的電力短缺，部分省市將再次面臨拉閘限電的考驗。

　　在缺電的壓力下，從9月下旬以來，陸續有地方政府局部上調了電價，截至目前已有7個省市、地區出臺相關調價等政策。而且CPI出現了明顯的拐點，上調電價的阻力明顯減少。又有消息稱，多家發電集團正在協商遞交報告，請求改善當前煤價過高造成的火電企業虧損狀況。以平均水平測算，上網電價上調2分/千瓦時，電力企業盈利可恢復至2010年末的水平。

　　一改往日低迷狀態

　　市場對於電價上調的預期越來越強烈，電力板塊是否能像一季度那樣，在提價預期支持下走出一波超越大盤的行情呢？在這種預期下，本週電力板塊一改往日低迷，從週一開始出現異動，週二韶能股份、皖能電力、豫能控股、放量漲停，明星電力、贛能股份等大漲超過6%。市場的這種表現，似乎正是對調價預期投出的“贊成票”。

　　天相投資分析師車璽認為，火電電價上調的內外部環境基本具備，從目前煤價上漲的趨勢看，預計電價上調時點將不晚于12月上旬。國泰君安證券分析師王威認為，目前狀況下可以只調上網電價而不動銷售電價，利用電網利潤這一蓄水池為火電行業“救火”，同時出臺煤炭價格管制措施或干預年底煤電談判。面對調價預期帶來的“投票器行情”（寓意屬於短期炒作），建議繼續增持二線火電建投能源、皖能電力等公司，一線龍頭華能、華電可繼續持有等待電價落實。上述公司目前市凈率均處歷史低位，即便電價調整晚于預期亦可放心持有。

　　但瑞銀證券分析師徐穎真認為，年底前上網電價上調的可能性非常小，2012年二季度才是比較合適的上網電價上調時間窗口。而且除非煤價下跌，電價上漲預期只能短期刺激股價，不能形成趨勢性的投資機會。（記者武斌）