近日，A股市場在階段性高位橫盤整理，消息面因素卻並未有突發性的重大變動。最新時段相對重要的幾條消息是，證監會正就上市公司借殼、再融資等相關行為進行新的規範，總體而言，上市公司向市場“拿錢”正面臨越來越嚴格和細化的規則約束。此外，意大利國債收益率急升，加劇歐債危機惡化恐慌，美股期指全線走軟。巴菲特大手筆買入IBM股權，但市場將其解讀為“巴菲特買入科技股”明顯係誤讀。

　　監管部門細化再融資新規

　　多家投行人士透露，監管部門最近就上市公司進行配套融資徵詢業內意見，對於再融資審核標準也趨於細化，審核標準也進行了調整。其中值得重視的是，借殼上市不允許進行配套融資。

　　“意見允許發行方可以向非關聯方發行股份購買資産，但實際控制人不能發生變化。非關聯方認購資金需要詢價。此外，最近12個月內承諾未實現的，不能配股、公開增發；最近一期末有較大金額財務性投資的，不適合公開增發，可配股、定增。”此外，消息稱，監管部門明確融資部分用於資産重組的資金將不得用於投資其他項目，而若以現金加資産認購非公開發行股份時將限制現金比例。

　　上述政策動向的表述，與此前證監會對上市公司資産重組及再融資的觀點有所不同，監管部門對上市公司融資用途及其合理性的要求在提升。有分析指，這也算是對上市公司從證券市場無序融資的一個節制。

　　外盤波動仍頻

　　北京時間11月15日晚間消息，意大利國債價格週二大幅下跌，使意大利10年期國債收益率再次升逾7%。其中，意大利10年期國債收益率一度升至7.01%，較週一高43個基點。

　　7%的收益率被認為非常重要，葡萄牙和希臘是在債券收益率達到這一水平後尋求救助的。意大利10年期國債收益率上周因政壇混亂以及交易保證金被提高而一度升逾7%。這種情況的再度發生，無疑增添了歐債危機的變數。受利空及獲利回吐等多重因素影響，最新交易時段，美國股市主要期貨合約紛紛下跌。

　　“巴菲特買科技股”係誤讀

　　昨日，大量報道認為：“巴菲特一改往日謹慎作風，突然開始鍾情投資科技類股票，此次大手筆買入IBM就是明證”。但本報記者認為，這是對巴菲特投資行為的一個明顯誤讀。

　　公開資料顯示，巴菲特今年以來確實投入107億美元大手筆買入近5%IBM股票，伯克希爾公司的投資組合亦出現如英特爾、DirecTV、General Dynamics Corp、CVSCaremark Corp在內的其他科技類企業。

　　但事實是，如今的IBM已經不再是大家傳統認知中的計算機製造商，而是已經徹底轉型成為一家服務類公司。巴菲特接受美國當地媒體的最新訪問時也明確指出，他看重IBM的一個重要原因是，IBM與其客戶越來越融為一體，比如當經濟不景氣的時候，客戶不是考慮從硬體投資上壓縮對IBM産品的買入，反而是更依賴於IBM提供的服務，去實現壓縮成本的目的。“我們了解到，很多IBM的客戶一旦與之開始合作，之後便不再願意離開”。由此可見，IBM已經成為巴菲特眼中“客戶粘性很強，轉換成本很高”的服務提供商，而不是簡單和傳統意義上的硬體製造類科技股。此外，伯克希爾增持的其他科技股數量均不大，且其投資決策並非巴菲特本人作出，而是伯克希爾旗下公司的局部投資行為。

　　(投資快報)