投資要點:

　　公司是國內反光材料龍頭企業。公司主要産品包括反光膜、反光布、反光服裝以及各類反光製品,産品主要用於交通安全領域。

　　公司是國內銷售規模最大,産品最齊全的企業,2010年佔據國內反光材料市場的6.28%,位居行業前列。

　　反光材料應用前景廣闊。反光材料主要用於道路交通標識以及車牌和車身。我國公路與城市道路現有里程與新增里程數量龐大,帶來了反光材料的巨大需求。汽車巨大的保有量消費量也帶來了車牌膜與車身反光標識可觀的需求。

　　反光膜成為公司的主要産品。公司反光膜産品定位中高端,盈利能力較強,增長較快。反光膜産品的收入佔比逐年提升,從08年的39%提升到11年的62%,公司的毛利率也從23%上升到34%。

　　向産業鏈上遊延伸,提升公司競爭力。公司的核心原材料玻璃微珠與樹脂膠水的自給率不斷提升,有利於公司降低産品成本,確保産品品質,提升公司的競爭力。

　　募投項目分析:公司共發行2667萬股,募集資金6億元,用於反光膜和反光布産能的擴充。達産後,公司産能將由現有的1430萬平方米提升至4430萬平方米。

　　盈利預測與投資建議:預計公司2011-2013年的EPS 分別為0.70元、0.95元和1.46元。參考可比公司的市盈率,建議公司2012年的合理市盈率為20-25倍,合理價值區間為19-23.75元。

　　風險提示:國家基礎建設放緩,匯率波動