公司此次發行A股2667萬股,發行後總股本為10667萬股。公司第一大持股股東為道明投資,實際控制人為胡智彪和胡智雄兄弟。

　　上市公司中唯一一家涉及反光材料的企業,主要盈利産品為反光膜和反光布,反光服裝和其它反光製品也具有較高的盈利水平。産品應用領域涉及公路交通設施、交通運輸設備、反光服裝、飾品、商標、織帶、反光絲線等。反光膜和反光布是主要盈利來源。

　　産品多涉及交通安全領域等專用領域,部分産品規定強制配備。公司産品如道路指示牌、車牌、反光警示服裝、車身反光標識、電信電力安全警示牌等屬於相關政策規定必須使用的産品,而且産品需要在使用一段時間後更新換代,對反光材料形成“剛性”需求。

　　反光膜和反光布是公司未來幾年的發展重點,反光布業務比重將獲提高。公司的反光膜和反光布産品是利潤的主要來源,兩者合計毛利佔比達到80%,公司募投新産能也將圍繞這兩種産品進行。募投項目中反光布的新增産能增長率大於反光膜,反光布項目主要著力於高耐洗産品,瞄準反光服裝市場。

　　募股資金投向3000萬平方米反光材料。募投項目分成反光膜和反光布兩種,分別新增産能達到1680萬平方米和1320萬平方米,屆時兩種産品産能將是目前的2.6倍和4.3倍。項目達産後,預計正常年份可貢獻銷售收入10億元人民幣,貢獻利潤總額2.35億元人民幣。

　　公司面臨的主要風險:新增産能市場開拓風險;PET薄膜、粘接樹脂等原料價格波動;産品出口占比較大,人民幣繼續升值帶來的匯率風險;流動負債率過高帶來的短期償債風險。

　　盈利預測及估值。預計公司2011、2012、2013年EPS分別為0.78元、1.01元和1.32元;我們認為公司的合理市盈率水平應在25-30倍之間。按照預測的2011年業績計算,公司股票上市後的合理價值區間應在19.5~23.4元之間。