摘要：今天，央行將在公開市場發行520億元一年央行票據，發行量創下了最近27周以來的天量。

　　與上周相比，本週一年央票發行規模增加了420%.央行如此加大發行力度，並非意在緊縮資金，而是為減緩一年央票發行利率的下行幅度。

　　一、背後的博弈：央票突然放量發行有何重要意圖？

　　從行為分析來看：央票發行的多寡，是市場對衝流動性的有力手段。雖然市場投資者對管理層貨幣定向寬鬆政策預期強烈，管理層亦説了貨幣定向寬鬆，但是此次央行卻將在公開市場發行520億元一年央行票據，發行量更是創下了最近27周以來的天量。這是否違背了管理層先前的貨幣定向寬鬆政策呢？央票突然放量發行又有何重要意圖呢？從廣州萬隆蛛網博弈路徑來看，此次央票的發行並沒違背管理層定向寬鬆的貨幣政策，而央票突然放量重要意圖有：

　　第一：由於前兩個月，央行凈投放都比較大，這就給央行凈回籠創造了有利條件。因此，此次央票雖然突然放量，但是對市場流動性的影響將不會太大。所以雖然利空于A股，但是影響卻比較有限。

　　第二：胡主席在亞太經合組織第十九次領導人非正式會議上強調："穩定能源等大宗商品價格".這就説明了，國際經濟形勢動亂，發達國家有可能使自身的貨幣的貶值，從而變相的提高了大宗商品的價格。這將給國內的通脹帶來嚴峻的壓力，因此央行發行央票有提前準備的動作。

　　第三：雖然CPI連續下降，管理層亦給了市場一定的流動性，但是貨幣政策定向寬鬆是一個漸進的過程。在連續兩個多月的凈投放後，適當的收緊一下流動性，做到鬆緊並進更有利於市場的健康發展。

　　二、消息點評：此消息或將壓制A股反彈

　　既然央票是流動性對衝的有力工具，因此，此次較大規模的發行央票，對A股來説肯定不是什麼好消息。根據廣州萬隆好股道財經日曆顯示：每次央票的發行，都會帶給A股一定的利空影響。所以，此次發行央票，對A股來説亦是一次利空，或將壓制著A股進一步反彈。

　　三、必然（未來）演繹路徑：關鍵看收益率水平如何

　　近期債市持續強勁回暖，1年期央票市場需求極為旺盛，此次1年期央票的大幅放量，預計也是受市場需求推動而帶來的。從蛛網博弈路徑來看，本期1年期央票發行利率水平最終如何定位，仍還有待觀察，如果收益率水平繼續下降，那麼政策鬆動將會再度得到強力驗證。從而為A股帶來更多流動性，利好于A股。

　　四、機會與風險：曝光大盤反彈目標位！

　　雖然筆者反對投資者買賣股票時走在價格前面，但是並不代表筆者不贊成投資者對股票進行預測。孫子兵法雲："多算勝少算".因此，對於投資，特別是短線投資，預測還是比較重要的，所謂的凡事預則立不預則廢。大盤週一雖強，但是並沒有突破重要的點位2535點，因此，若要説大盤的反彈目標位在哪。週二大盤必須得站穩2535點方能説清楚。若大盤有效站穩2535點，則後市短線反彈看高到2585點，若仍然站不穩2535點，則大盤仍然會回調再次考驗2450點。