根據2011年10月28日至2011年11月10日期間的數據，我們剔除未公告2011年3季報的基金，估算本期主動管理股票與混合型開放式基金的雙週平均股票倉位，對比2011年10月21日至2011年11月3日期間測算的股混型基金的雙週平均倉位，我們發現，本期股混型基金股票倉位的簡單平均由上期的80.59%縮減至79.55%，減少了1.04個百分點，處於06年以來的中高水平。

　　股混開基小幅主動減倉。從基金類型上看，本期股混開基倉位遭遇不同程度縮水。具體來看，股票型開放式基金平均倉位由至85.11%降至83.68%，減少了1.43個百分點；而混合型開放式基金平均倉位則由73.33%縮減至72.93%，減少了0.40個百分點。基金倉位縮水可能有三方面因素：一是持倉股票市值下跌，二是基金申購贖回，三是基金公司主動減倉。考察中證800漲跌幅情況，本期中證800指數較上期平均上漲2.80%。考慮到股票市值的上漲會被動提升股票倉位，假設在估算期間基金持股不動，忽略申購贖回的影響，依據中證800指數漲幅，可以推算本期股票型基金倉位應為85.46%，而目前股票型基金倉位是83.68%，説明股票型基金主動減倉1.78個百分點。相應的，在考慮到市值變化帶來的影響，混合型基金的倉位應為73.87%，而目前混合型基金的倉位估算為72.93%，即混合型基金整體主動減倉0.94個百分點。

　　倉位分佈向中部偏移高倉位基金數量顯著減少。為保證可比性，我們僅對比本期和上期均計算倉位數據的262隻股票型和163隻混合型開放式基金。通過分析基金倉位數據，可以看出，本期股票、混合型基金倉位整體向中部偏移，其中高倉位基金數量較上期明顯減少。並且對於股票型基金而言，本期中高倉位基金數量最多，而混合型基金則以中低倉位基金個數居多。具體來看，本期股票型基金中，中高倉位及中等倉位的基金數量顯著增加，增幅分別為24.42%和48.57%，高倉位及倉位低於70%的基金數量則不同程度減少，其中以高倉位基金數量減少幅度最大，為30.09%。而混合型基金方面，中高倉位及中低倉位的基金數量分別增加35.48%和21.43%，而其餘各檔倉位基金數量不同程度減少，其中以高倉位基金個數降幅最大，為40.91%。

　　大型基金公司多數主動降低倉位。分析主動管理股票混合型基金規模排名前十大的基金公司倉位數據，本期大型基金公司平均倉位為78.98%，與上期相比減少了2.03個百分點。具體來看，本期十大基金公司中僅大成一家倉位小幅提升0.94%，基本維持穩定，其餘9家均不同程度降低倉位，以廣發和易方達基金公司減倉幅度最大，倉位分別縮水4.41%和4.20%。主動增減倉方面，十大基金公司同樣僅大成一家小幅主動增倉，其餘9家均主動縮減倉位。而目前多數基金公司倉位在75%~85%之間。

　　整體上看，近期A股市場震蕩調整，測算數據顯示，本期股混開基均不同程度主動減倉。分析原因，一方面，期間公佈的10月經濟數據，CPI符合預期，但PPI下滑幅度超預期預示企業利潤可能快速下滑，同時，國內關注的貨幣信貸數據遲遲沒有出臺，造成市場的負面揣測；另一方面，海外市場在歐債危機再度升溫的影響下大幅下跌，對國內市場存在一定負面影響；加之國內市場大額融資壓力再起，均使得短期市場持續震蕩調整，基金或選擇適度控制倉位，等待重新介入的時機。（單開佳）