評級結果：AA-

　　評級展望：穩定

　　評級時間：2011年9月20日

財務數據

　　財務數據

　　評級觀點

　　青海省投資集團有限公司(以下簡稱“公司”)是青海省國資委下屬的國有獨資企業，目前形成了包括電解鋁、電力生産、煤炭開採和資源風險勘探等在內的多元化業務格局。聯合資信評估有限公司(以下簡稱“聯合資信”)對公司的評級反映了其在政府支持、産業佈局、項目資源儲備等方面具有的綜合優勢，以及主營鋁業板塊依託完善産業鏈所形成的成本領先優勢。同時，聯合資信也關注到電解鋁行業受宏觀經濟波動影響較大，以及公司債務負擔重，未來投資規模大等因素給公司經營和發展帶來 的不利影響。

　　未來，隨著公司精鋁加工、高精鋁板帶、寧北鋁電、先鋒礦井和黃豐水電站等多個項目的建成投産，其産業鏈將更趨完善，整體的收入水平和盈利狀況也有望進一步提升，進而對公司的信用基本面形成有力支撐。聯合資信對公司評級展望為穩定。

　　優勢

　　1.公司是青海省國資委下屬的國有獨資企業，其水電、鋁電聯營等業務符合國家及地方産業政策，外部支持力度大。

　　2.公司電解鋁、電力生産、煤炭開採和資源風險勘探等多元化産業格局有助於公司分散經營風險。

　　3.公司煤-電-鋁産業鏈完善，電解鋁業務具備顯著的成本優勢和較強的市場競爭力。

　　4.公司各板塊均儲備了豐富的在建、擬建項目，未來具有持續發展潛力。

　　關注

　　1.電解鋁行業週期性強，行業景氣度波動大。

　　2.公司負債水平高，債務負擔重。

　　3.未來幾年公司資本支出規模大，對外融資壓力大。

　　4.公司存貨規模大，週轉效率較低。

　　5.公司短期債務規模大，存在一定短期支付壓力。