北京時間11月9日晚間，意大利10年期國債的收益率突破了7%的重要關口，在7.4%附近徘徊，成為歐元區誕生以來的歷史最高點。

　　7%一向被分析人士認為是歐債危機中各國國債收益率的“生死線”。一旦突破該水平，就意味著該國難以維持如此高的融資成本，其通過公開市場實現大規模融資的大門將被迫關閉。

　　“意大利債務收益率突增，可以看成市場對歐洲決策層的倒逼，使歐元區的‘富國’意識到，如果不出錢救助確實可能引發大規模的違約，造成大範圍影響。因此，此次意大利危機可能促使歐洲加快救助速度和力度。”國泰君安國際[2.36 0.43%]金融分析師王虎9日對本報記者表示。

　　突破7%意味著意大利很有可能要走上和希臘、葡萄牙、愛爾蘭等國一樣的道路——這些國家國債收益率突破該“生死線”後就不得不尋求歐盟援助。

　　分析人士表示，意大利總理貝盧斯科尼宣佈將要辭職的決定儘管短時間內提振了歐元市場，但由於對未來政府不確定性的擔憂增加，推動意大利國債收益率飆升。

　　不過，無論如何意大利走出了關鍵性的一步，接下來落在新政府肩上的擔子將更加沉重。9日在北京舉行的第三屆中國對外投資合作洽談會上，意大利引進外資及企業發展署市場情報分析經理Macro D‘Acunto告訴本報記者，貝盧斯科尼下臺是歐盟以及意大利民眾所願意看到的，即將上臺的新政府有可能按照歐盟的要求進行更加徹底的改革。

　　突破7%警戒線

　　本週初，意大利國債收益率突然大幅度升高，一度接近7%的關鍵底線。而兩天以後，該關鍵底線也被輕鬆突破。

　　根據FactSet Research公佈的最新數據，在本週三的市場交易中，意大利10年期國債的收益率已達到7.09%，較本週二大幅上升了51個基點。截至發稿，該數據曾一度到達7.4%的高位。

　　市場開始進入新一輪惡性循環。

　　此次收益率突破7%，主要是由於結算機構倫敦清算所(LCH.Clearnet)宣佈上調意大利債券交易的保證金率所致。而根據目前的市場行情，這直接推動意大利十年期國債和德國可比較的國債息差水平擴大到509個基點。

　　由於意大利是歐元區第三大經濟體，同時也是全球第三大國債市場，這一巨大差額將影響銀行通過清算行進行交易的頭寸，使市場分析人士進一步認為，對意大利國債交易保證金要求可能被迫提高。

　　王虎表示，此次意大利國債收益率突然升高，主要是由於希臘減記後，市場關注焦點突然轉向債務數量更大更有影響的意大利，由於信心不足出現了大量拋售的情況。

　　陷入政治動蕩

　　貝盧斯科尼在8日和意大利總統納波利塔諾舉行會談後表示，有必要對歐洲各國關注的穩定法案作出回應。在這份法案獲得議會通過後，他將向總統遞交辭呈。

　　該消息一度使得市場振奮，對歐元的信心陡增。歐元兌美元匯率在當天午盤曾一度收窄漲幅到1.3850水平，當天歐元兌美元漲0.48%，報1.3843。

　　可惜貝盧斯科尼擬辭職的消息給市場帶來的提振效應僅維持了一天，他的辭職並沒能挽救意大利於水火之中。

　　目前，意大利政府債務佔GDP比重接近120%，貝盧斯科尼此前的一系列財政緊縮舉措並沒有帶來實質性的令市場信服的效果。

　　“貝盧斯科尼是一個非常有能力的‘企業家’式人物。但他本身的強硬作風和政府行政效率低下，使得一些政策無法推行。”復旦大學歐洲中心主任丁純告訴記者。

　　在9日的facebook上，名為“貝盧斯科尼”的賬號中貼了一份意大利媒體對他的採訪。文中貝盧斯科尼表示，穩定法案應當在下周內迅速通過，“必須給予市場迅速的回應，不能再拖了”。

　　高盛報告分析，貝氏下臺後，北方聯盟與執政黨自民黨組成的“中間偏右”聯合政府很有可能形成，或者是更加偏向“技術官僚”政府的全國統一執政聯盟。

　　儘管不確定性增加，但危中有機。意大利引進外資及企業發展署(Invitalia)引進外資事務部總監朱賽佩阿爾庫奇(Giuseppe Arcucci)表示，政治動蕩將是意大利重新改變經濟政策的好機會，意大利需要進一步減縮財政，加大基礎設施投資。

　　王虎認為，新政府可能會更大程度地與歐盟和國際組織接觸商討救助，並更多滿足其條件來促成救助。

　　意大利駐華大使館經濟商務處參讚李大為也表示，政治動蕩是暫時的，不會對意大利長期對華貿易政策有影響。