國家統計局今天公佈的數據顯示，2011年10月份CPI同比上漲5.5%，漲幅創5個月以來的新低。這一數據，與市場各機構預測幾乎一致。對此，分析人士表示，四季度CPI在翹尾因素和環比因素雙重作用下將繼續逐漸下行，貨幣緊縮政策有望就此見底。

　　後兩月CPI

　　可控在5.0%以下

　　國家統計局公佈的數據顯示，國內CPI於今年8月份“見頂”，當月CPI同比增幅達6.5%，一度創出37個月的新高，但隨著中央穩物價一系列措施的逐步實施，CPI漲幅已逐步回落，八九月份分別回落至6.2%和6.1%。對此，財通基金投資部副總監、財通價值動量基金擬任經理吳松凱分析指出，以前備受關注的豬肉價格，同比和環比都已經開始下滑，歷史數據表明，生豬存欄超過4.55億頭即對豬肉價格産生向下壓力，目前已超過該水平。未來CPI在翹尾因素和環比因素雙重作用下仍將逐漸下行。

　　CPI大幅“退燒”，表明前期物價調控政策逐步起效，通脹壓力明顯緩解。對於未來CPI走勢，國家發改委副主任彭森近期也已在多個場合表示，年內價格運行拐點特徵已經得到確認，預計今年後兩個月CPI可控制在5.0%以下。因此，分析人士指出，CPI出現較大幅度回落，對國內市場應該是一個不錯的利好消息，對於貨幣政策放緩甚至是適度放鬆的想象空間將會更大。

　　未來貨幣政策

　　定向寬鬆可以預期

　　對此，吳松凱也表示，伴隨著穩物價系列措施逐步見效，持續了很長時間的貨幣緊縮政策有望就此見底。近期央行停發3年期央票、央票發行利率下調等信號釋放，已堅定了市場對貨幣緊縮政策有望見底的判斷，也就是説，信貸在總體緊縮下“定向寬鬆”是可以預期的。

　　吳松凱指出，從銀行今年前8月放貸情況看，嚴格執行了年初制定的全年7萬億元的信貸目標。按照過往信貸分佈比率測算，即使國家主管層面不再修改年度信貸計劃，9月也是信貸數據的底部，從同比角度看，四季度信貸投放相對寬鬆。因而，在“估值底”與“政策底”的雙重作用下，市場信心有望得到恢復。