證監會7日公告，山東共達電聲將於週五闖關中小板。較為罕見的是，共達電聲最近3個年度的業績振幅極大，呈現典型的“V”型走勢，與同行業上市公司的業績曲線迥然不同。

　　據披露，共達電聲主營業務為微型電聲元器件及電聲組件的研發、生産和銷售，本次擬發行3000萬股，發行後總股本1.2億股，募集資金3億元投入微型駐極體麥克風技術改造項目、微型揚聲器/受話器技術改造等5個項目。根據中國電子元件行業協會信息中心的統計數據，公司微型駐極體麥克風2010年的市場佔有率位列中國第二、全球第四，是公司的主打産品。

　　然而，受全球金融危機影響，共達電聲最近3年的業績如同過山車。2008年至2010年，公司營業收入分別為2.98億元、2.29億元和3.87億元，歸屬母公司股東的凈利潤分別是4886萬元、1537.4萬元和5049.4萬元，這意味著公司2009年業績同比驟降68.5%；2010年又同比暴增2.28倍。查看共達電聲招股書申報稿列舉的同行A股上市公司歌爾聲學、新嘉聯的業績走勢，前者2009年凈利潤下滑18.55%，後者則同比微增6.73%。

　　另一方面，共達電聲最近3年的主營毛利率基本維持在30%以上，一直領先於歌爾聲學和新嘉聯。公司擁有較好的盈利能力，業績卻呈現大幅波動，構成了“硬幣的兩面”。

　　對於業績“異常波動”，共達電聲在申報稿中給出大篇幅解釋。由於全球金融危機的影響，2009年手機行業下滑幅度相對其他消費電子行業更大，加之下游索尼等國際大客戶受金融危機的影響更大，公司2009年微型駐極體麥克風銷量下降12.24%，高於全球和中國銷量的降幅；2010年，手機等消費類電子行業復蘇增長，公司加大了客戶開發力度，當年微型駐極體麥克風銷量比2009年增加64.94%，遠高於全球和中國的平均增幅。

　　與此同時，共達電聲從客戶結構、産品結構、研發費用大幅增長等多個角度進行了詳細説明，力證其業績波動較大的合理性。

　　值得一提的是，2009年度，共達電聲新開發的另一主要産品——微型揚聲器/受話器的毛利率為負，2010年也只有5.2%，尚不能對公司的利潤水平做出重要貢獻，也是金融危機背景下，公司業績波動比同行更為劇烈的重要原因。公司強調，2011年1-6月，微型揚聲器/受話器的産量、銷量大幅上升，其銷售收入佔主營業務收入的比例由2010年的6.77%提高到了12.31%，規模經濟效應逐漸顯現，毛利率水平大幅提升至21.8%。

　　共達電聲本次IPO募投項目中，單體投資金額最大的便為微型揚聲器/受話器技術改造項目，顯示出公司對該産品的盈利前景寄予厚望。但需要指出的是，報告期內，共達電聲微型揚聲器/受話器的産能利用率並未飽和，在全球經濟下行風險加劇的背景下，公司擴充的産能能否得到有效釋放存在不確定性。