昨日A股市場出現了震蕩中重心下移的趨勢，但電力股卻出現了相對抗跌的態勢，比如説華能國際(600011)、華電國際(600027)等品種均逆勢逞強，而且日K線也顯示出此類個股漸有反轉的態勢。那麼，如何看待這一走勢呢？

　　盈利拐點漸近？

　　對於電力股，尤其是火電股來説，目前面臨著較大的壓力，一是煤價依然高企，從而使得火電股的盈利能力仍處於歷史低位區域。二是經濟運行下滑，尤其是高耗能産業的降溫以及風電、太陽能等新能源産業的持續提升，使得火電機組的使用小時回落，火電股的盈利趨勢的確不宜過分樂觀。

　　但是，所謂“禍兮福之所倚”。一是因為經濟運行下滑，對電力股的盈利前景來説，並不是一個真正意義上的壞消息，因為經濟運行下滑，固然使得機組使用小時回落，也意味著煤價會迅速降低。有行業分析師認為，在目前背景下，煤價下滑對火電股的盈利能力提升的彈性更大。因此，隨著全球經濟活力的降低，油價、煤價回落，有利於提升火電股的盈利能力。二是因為隨著經濟運行下滑，物價漲升力度也持續回軟，這也就為火電股的電價提升打開了空間。

　　迎來股價拐點?

　　更為重要的是，目前電力股的安全邊際也是很明顯的。一方面是因為就周K線或者月K線來看，電力股的股價目前仍處於歷史低位區域，華電國際、華能國際等火電機組為核心比重的個股股價已擊穿了2008年的低點。而國投電力(600886)、川投能源(600674)、國電電力(600795)等個股因為水電機組比重提升，股價相對強勢，也處於近一兩年來的低位區域，説明再度急跌的空間並不大。

　　另一方面則是因為此類個股具有較強的資産重估預期。畢竟火電機組屬於傳統、常規能源，對於我國經濟安全有著至關重要的作用。而且，在電力能源布點時，往往充分會考慮到競爭等環節。所以，火電機組具有較強的進入門檻。因此，在資産重估過程中，需要充分考慮火電機組的牌照價值以及機組本身的盈利復蘇能力前景。據此，目前500萬千瓦裝機容量的個股股價在15元左右，已明顯低估。

　　因此，一旦火電機組的電價上調，這些低估的能量就會充分釋放出來。而且，由於前文的相關推測，電價上調只是時間問題。畢竟再這麼虧損下去，火電企業的現金流就會侵蝕一空，不利於我國電力安全。因此，電價上調是一個大趨勢，今年四季度或明年一季度初的概率更大一些。

　　綜上所述，目前電力股既有一定的安全邊際，也有一定的題材預期。因此，在盈利拐點預期的牽引下，必然會有新增資金持續介入。而百臨全息金融博弈模型也顯示出華能國際、華電國際等個股明顯有資金的介入，二級市場較為強烈的K線組合就是最好的説明。

　　關注火電機組比重大的個股

　　在操作中，建議投資者積極關注火電機組比重大的個股，尤其是低價火電股，金山股份(600396)、華電國際、華能國際、長源電力(000966)、華銀電力(600744)等個股可跟蹤。與此同時，資産重估價值較高的個股也可跟蹤，比如説內蒙華電(600863)、國投電力、黔源電力(002039)等個股。

　　金百臨諮詢秦洪